Dose of DeFi

2023-03-27 14:00:48 Кредитование в условиях высокой волатильности
Каждый из основных кредитных протоколов (Maker, Aave и Compound) быстро отреагировал на ситуацию, приняв экстренные меры, и сейчас обсуждает долгосрочные изменения для защиты в случае очередной потери привязки. Эффект изменений будет зависеть от того, учтут ли они уроки этого инцидента (подробнее об этом позже). Рассмотрим, как поступила "большая тройка".

Maker
• До событий. До потери привязки USDC Maker держала 2,4 млрд USDC (5% от общего объема в обращении). Почти вся эта сумма находилась в модуле стабильности привязки (PSM) Maker, который обеспечивает обмен между Dai и USDC в соотношении 1:1.

• Во время событий. Поскольку инвесторы продавали USDC (обычно за USDT) и тем самым снижали цену, многие держатели USDC вкладывали свои USDC в PSM, получали Dai, а затем продавали Dai. Это вылилось в то, что цена Dai совсем немного отставала от цены USDC, поскольку PSM оказывал такое же давление на Dai из-за их соотношения 1:1. Это привело к дополнительному притоку USDC в размере 2 млрд долларов США, с которыми Maker теперь увяз. Руководство MakerDAO перешло в режим чрезвычайной ситуации, добавив комиссию в 1% к PSM (чтобы закрыть брешь), снизив лимиты кредитования по всем залогам на основе USDC и увеличив лимит задолженности по USDP (который не страдал от проблем с привязкой). Maker также обновил параметры протокола, чтобы позволить корректировкам потолка долга обходить задержку Модуля управленческого обслуживания (GSM).

• Перспективы. Сейчас Dai в большей степени обеспечен USDC, чем до потери привязки. Никто в сообществе Maker особенно не рад этому, но в типичной для DAO манере они все еще не могут договориться о плане, как отказаться от USDC. Больше похоже на то, что Maker будет следовать курсу своего основателя Рунеа Кристенсена. Он также предпочитает самый экстремальный вариант: отделить Dai от доллара США, чтобы сделать его независимым стейблкоином.
Трудно соотнести это видение с реальностью сегодняшнего дня. В обращении находится почти $6 млрд. Dai, которые остро нуждаются в привязке к доллару. Рун, похоже, не принимает во внимание, что Dai - это продукт, который уже принят рынком. Плюс, прямо сейчас он все еще должен функционировать в пределах ограничений, наложенных на него самим USDC. Открыть/Комментировать

2023-03-27 14:00:18 Как видно из приведенного графика Coin Metrics, USDC был не единственным стейблкоином, на который повлияли эти события. Dai (он же “обернутый” USDC) зеркально повторял цену USDC, а USDT торговался на уровне $1,01+, поскольку инвесторы были готовы платить премию за стабильность.

Объем торгов на децентрализованных биржах резко вырос, достигнув рекордного дневного максимума в $25 млрд (Uniswap завершил торги на уровне $12 млрд, а Curve - $8 млрд). Объемы MEV-Boost также достигли исторического максимума. Для децентрализованных бирж потеря привязки (или любая волатильность) – это хорошо – нет нагрузки на систему, и комиссии резко возрастают. Но это не так для кредитования DeFi, где потеря привязки может уничтожить протокол, если на риск и волатильность не отвечают должным образом. Открыть/Комментировать

2023-03-27 13:57:31 Контроль убытков: Кредитные протоколы DeFi и потеря привязки USDC
Протоколы спешат уменьшить убытки от операций с высоким кредитным плечом

Кажется, что каждые несколько месяцев в криптовалюте происходит очередной "черный лебедь". Только за последние три года мы наблюдали "черный четверг" в начале пандемии коронавируса, DeFi лето 2020 года, бычий рынок 2021 года, Luna/3AC, а затем крах FTX. Крах SVB и нарастающий банковский кризис, развернувшийся за последние две недели, - это очередные непредвиденные случаи.

Вскоре после того, как в пятницу 11 марта FDIC объявила о взятии SVB под контроль, USDC - самый надежный стейблкоин - начал отклоняться от своей привязки. Он опустился, когда компания Circle сообщила, что в SVB заблокировано $3,3 млрд. наличных, а затем снизился еще больше, когда они приостановили выплаты, и достиг дна на отметке $0,87. В выходные дни, когда рынки были закрыты, цена USDC стала косвенным показателем ставки возмещения для вкладчиков SVB, торгуясь ниже отметки $1,00. Это продолжалось до тех пор, пока в воскресенье вечером FDIC не объявила, что все депозиты SVB будут доступны на открытии рынка в понедельник. Открыть/Комментировать

2023-03-12 17:46:49 DeFi: мысли и прогнозы
Почему межсетевые аукционы сложны? [Tarun Chitra/Gauntlet]
В поисках фортуны на волне помешательства на $Blur [EigenPhi]
Отказ Центрального банка Нигерии от своей цифровой валюты является поучительным примером [Nicholas Anthony/Coindesk]
Crypto Bank потерпел “скучный” крах [Matt Levine/Bloomberg]
Как мы испортили эффективность управления, и как можно это переосмыслить [Eylon/DXdao]
Резервное копирование частных транзакций с помощью многосторонних вычислений [Robert Annessi/Flashbots] Открыть/Комментировать

2023-03-12 17:46:38 DeFi: новости недели
Alpha Homora предлагает Iron Bank "арестованные" активы на $32 млн для погашения долга [ссылка]
Timeboost: Новая политика упорядочивания транзакций для Arbitrum [ссылка]
На конференции ETH в Денвере соучредитель Frax приводит доводы в пользу максимализма стейблкоинов [ссылка]
Blockchain Association провозглашает принципы законодательства о стейблкоинах [ссылка]
Руне, основатель MakerDAO, предлагает провести ребрендинг стейблкоина DAI [сссылка]
Rocket Pool запустит 8 "мини" пулов ETH [ссылка]
WSJ: По мнению председателя Комиссии по торговле товарными фьючерсами такие стейблкоины, как USDC, должны быть приравнены к сырьевым товарам [ссылка] Открыть/Комментировать

2023-03-12 17:46:17 Если она надеется побороться с Binance, ей придется сосредоточиться на росте за пределами основной сети Ethereum. Около 80% объема Uniswap v3 приходится на основную сеть Ethereum, и лишь примерно 11% на Arbitrum, 6% на Polygon и 3% на Optimism. С добавлением Base от Coinbase (форк Optimism) и других zkEVM в ближайшем будущем, есть еще куда расти. И, конечно, на прошлой неделе руководство Uniswap проголосовало за подключение сети BNB.

Ознакомьтесь с полным текстом статьи на CoinMetrics, чтобы лучше понять динамику объемов торговли на децентрализованных биржах за последние несколько месяцев. Также на днях на Messari Pro был опубликован отличный материал о пользователях децентрализованных бирж. Открыть/Комментировать

2023-03-12 17:45:39 График недели: Крах FTX привел к усилению Uniswap
Первый график в исследовании состояния торговой активности на децентрализованных биржах после краха FTX от Таная Веда и Кайла Уотерса в последнем отчете "Состояние сети" на CoinMetrics. На графике показаны доли рынка, у Uniswap и основных централизованных бирж (за исключением Binance, которая занимает 80% спотового рынка). Хотя Kraken и Coinbase приютили значительную часть бывших клиентов FTX, доля рынка Uniswap также продолжает неуклонно расти. До падения FTX она едва достигала 20%, в то время как сейчас постоянно превышает 30-35%. Uniswap рада быть на одном уровне с этими централизованными биржами, но она нацелена конкурировать с Binance. Открыть/Комментировать

2023-03-12 17:40:01 https://twitter.com/FrancescoRenziA/status/1634228390302724097

Твит недели: Как работают ставки по депозитам в DeFi
Перевод твита: В условиях банковского кризиса единственная выигрышная стратегия – это снять деньги. Оставить средства в банке не даст никакого вознаграждения, а только увеличит риски
Когда использование средств в @AaveAave/@compoundfinance резко возрастает, растут и процентные ставки.
Кредиты становятся дороже
Депозиты – более привлекательными
DeFi = лучшая система

Конечно, на этой неделе все только и говорили о банковских кризисах в Silvergate и Silicon Valley Bank. Пользователи криптовалют должны быть знакомы с этой ситуацией после FTX, BlockFi, Genesis и остальных событий 2022 года, но мы снова обращаем внимание на разительные различия между тем, как такая же финансовая паника разыгралась бы в DeFi. В твите (который ретвитнул даже Харт Ламбур) основатель Superfluid Франческо Ренци подчеркивает, что у вкладчиков было бы больше стимулов остаться, когда другие забирают свои средства, поскольку процентные ставки регулируются автоматически.

Мы бы добавили к этому еще прозрачность залога. Не будет никаких разговоров о том, что банк недостаточно быстро отреагировал на изменение ставок, и о возможных убытках. Вся информация доступна в сети, и каждый может ее проверить.

Возможно, это потому, что мы зацикленные сторонники DeFi, но, как и после краха FTX, это просто еще один аргумент в пользу децентрализованных финансов. Открыть/Комментировать

2023-03-01 10:26:25 DeFi: новости недели
MakerDAO повышает лимиты долга по ETH LSD [ссылка]
Coinbase запускает Base, форк Optimism [ссылка]
zeromev.org показывает извлечение MEV поблочно [ссылка]
Flashbots вернут часть MEV пользователям [ссылка]

DeFi: мысли и прогнозы
Нечеткие границы: лицензионные войны [Джоэл Джон и Сиддхарт/decentrralised.co]
Разбираясь в Circle [Лука Проспери/Грунтовые дороги]
Танцы с регулятором [Кайл Уотерс и Матиас Андраде/Coin Metrics] Открыть/Комментировать

2023-03-01 10:23:42 Важно помнить о разнице в размерах. Liquity сейчас составляет 600 млн. долл., а Rai достиг максимума в 100 млн. долл. Frax оценивается в 1 млрд долл., а Dai — в 5 млрд. Все это в совокупности по-прежнему составляет лишь 15% от размера USDC и даже меньшую долю USDT. В то время как печать денег в сети всегда будет заманчивой и прибыльной идеей для платформ займов, стабильные монеты, обеспеченные фиатом, остаются единственным способом удовлетворить ненасытный спрос на доллары в блокчейне. Открыть/Комментировать