Dose of DeFi

2023-01-16 10:50:06 DeFi: мысли и прогнозы
MEV: следующие пять лет [James Prestwich/Nomad]
Стек роста Web3 [Shayon Sengupta & John Robert Reed/Multicoin]
Рынки on-chain в 2022 году [Parsec Finance]
Генерация безопасной случайности в Ethereum с помощью SNARK [Paradigm] 
Влияние MEV на Curve [EigenPhi]
Актуальный анализ прибыльности LP в Uniswap V3 [0xfbifemboy/CrocSwap]
Как может выглядеть Uniswap v4 [Michael Cohen/xToken Terminal]
Почему самая высокая ставка по займам может быть лучшей ставкой [JP Koning/Moneyness] Открыть/Комментировать

2023-01-16 10:49:54 DeFi: новости недели
ConsenSys открывает закрытую бета-версию своего zkEVM [ссылка]
Ondo запускает токенизированные казначейские обязательства и корпоративные облигации [ссылка]
Bloomberg: Майк Новограц хочет надавать по морде SBF и Барри [ссылка]
Руководство по инструментам для работы с данными Web3 [ссылка]
Показатели Uniswap в сравнении с показателями Robinhood [ссылка]
Блокчейн биткоина теперь доступен для запросов на Dune [ссылка] Открыть/Комментировать

2023-01-16 10:49:21 График недели: Стоимость активов, размещенных в Ethereum
К началу 2020 года DeFi достигли чуть более $500 млн в TVL, и хотя за прошедшие три года произошло много событий, в структуре активов на Ethereum мало что изменилось. На ETH по-прежнему приходится около половины всей стоимости в сети. Стейблкойны последовательно росли в течение этого периода времени, приблизившись к историческим максимумам в последние несколько месяцев, когда цены на криптовалюты снизились и инвесторы переходили в стейблкойны. Токены DeFi составляют лишь малую часть общей стоимости, как и в начале 2020 года. CoinMetrics подробно рассказывают об этом в своем последнем посте "Обзор токенов DeFi в 2023 году". Открыть/Комментировать

2023-01-16 10:46:48 https://twitter.com/tomhschmidt/status/1613577718053888000

Твит недели: Драйвер роста DeFi
Перевод твита: Обсуждая доли рынка LSD, упущены некоторые нюансы: хотя я считаю, что cbETH крутые, фактически они сидят на счетах Coinbase. В отличие от них, stETH от Lido используются повсеместно в DeFi.

В условиях стагнации рынков на децентрализованных биржах и кредитных протоколах наиболее конкурентным и интересным полем битвы в индустрии DeFi становится борьба за LSD (деривативы ликвидного стейкинга). Стейкинг ETH дает хорошую доходность в 4,3%, но вам придется заблокировать свои ETH. LSD – это ликвидные токены, которые представляют собой право требования заложенных ETH. Самыми популярными являются stETH от Lido с долей рынка в 70%, но в последние месяцы cbETH от Coinbase серьезно потеснили лидирующих Lido. Lido получили преимущество, став первыми в отрасли, поэтому они так прочно вошли в протоколы DeFi, как отмечает в своем твите Том Шмидт из Dragonfly.

Учитывая количество ETH, хранящихся на бирже Coinbase, для них это легкий рынок для входа (легче, чем рынок NFT), поэтому не стоит удивляться, что они смогли так быстро захватить 15% рынка. Мы давно задавались вопросом, почему они не запустили токенизированный BTC, чтобы конкурировать с WBTC. Coinbase следует принять к сведению критику Тома, потому что это невероятно важный рынок для них. В будущем Coinbase будут всё меньше зарабатывать на комиссиях за конвертации. Вместо этого они станут надежным механизмом доступа к DeFi для массового рынка. Coinbase уже владеют половиной USDC и создали простые в использовании кошелек и расширение для браузера. cbETH хорошо вписывается в этот набор продуктов, но Coinbase нужно активнее переориентировать свой бизнес на неизбежный рост DeFi и активности на блокчейне. Открыть/Комментировать

2022-12-21 16:28:33 5. Где новые крутые приложения DeFi?
Dose of DeFi был запущен в июне 2019 года, как раз когда пользователи и проекты начали собираться под знаменем DeFi. В 2020 году были подтверждены основные концепции. В 2021 и 2022 годах наблюдался прилив новых проектов и средств в экосистему, но, как мы уже писали в мартовском материале "Инновации в DeFi — всё?":

Трудно выделить "новую" инновацию, сопоставимую с запуском Юнисвопа (ноябрь 2018 года), Synthetix (январь 2019 года), MakerDAO и Dai (ноябрь 2019 года), Curve (январь 2020 года), COMP фарминга (июнь 2020 года) или YFI (июль 2020 года).

Получается, что почти все самые важные и перспективные проекты DeFi на данный момент были запущены более двух лет назад.

Эта точка зрения, хотя и не совсем точная, полностью ориентирована на уровень приложений или опыт конечного пользователя. На наш взгляд, так DeFi рассматривались бы как финтех-продукт, который является лишь современной оберткой для традиционной финансовой системы, и тогда не оправдывали бы возложенных на них надежд. Но DeFi - это нечто большее, чем уровень приложений. DeFi также включают в себя инфраструктурный слой и слой рыночной структуры. И в этих областях, как показывают тренды №3 и №4, достигнут огромный прогресс. Текущий набор приложений DeFi был построен на инфраструктуре и структуре рынка криптовалют в 2018 году. И хотя индустрия провела 2022 год в исследованиях и создании следующего поколения инфраструктуры и рыночной структуры, потребуется еще больший прогресс, прежде чем инновации смогут вернуться на уровень приложений. Открыть/Комментировать

2022-12-21 16:27:48 4. Укрепление MEV
В 2022 году MEV перестал быть доступен массам. Да, по-прежнему существуют анонимные разработчики, прочесывающие темный лес, но теперь он воспринимается как площадка для самых высококлассных трейдеров в мире. Flashbots, главный герой саги о MEV, стал еще более успешным в 2022 году после перехода на PoS (почти 90% валидаторов Ethereum работают на MEV-boost). Однако вместе с этим успехом пришло и осознание угроз централизации и цензуры, исходящих от этой рыночной конструкции.

Статус-кво с Flashbots в качестве доверенного посредника не является устойчивым. Как мы писали в нашем детальном исследовании на прошлой неделе, арена MEV будет перемещаться с Ethereum на отдельную сеть, которая сможет сбалансировать преимущества извлечения MEV и необходимость демократизации и децентрализации этого рынка.

Альтернатива Flashbots - это SUAVE, совершенно новый блокчейн для создания блоков в любой сети. Это амбициозный проект, но он не отличается от конкурентов CoW Protocol с пакетными аукционами или сервиса Fair Sequencing Service компании Chainlink с точки зрения ограничений извлечения MEV. Все признают, что упорядочивание транзакций имеет решающее значение для обеспечения того, чтобы блокчейн сохранял свою надежную нейтральность и ограничивал извлечение ренты. Открыть/Комментировать

2022-12-21 16:27:22 3. Cosmos, аппчейны и модульные блокчейны выходят на арену DeFi
В начале своего существования DeFi были только на основной сети Ethereum, а затем в 2020 и 2021 годах распространились на другие EVM-совместимые сети, включая блокчейны второго уровня. Благодаря этому снизились затраты для пользователей, хотя композитная структура рынка осталась той же, что и на основной сети Ethereum. Учитывая и достижения, и сложности DeFi, в 2022 году в индустрии начала развиваться совершенно новая инфраструктура. Cosmos существует уже много лет, но только в 2022 году наконец-то создала экосистему кошельков, обозревателей блоков и децентрализованных бирж, чтобы предложить продукт способный конкурировать с более именитыми блокчейнами. Как мы писали в нашем детальном исследовании сети Cosmos в апреле, ее отличительной особенностью является способность соединять различные сети блокчейнов, которая встроена в саму сеть Cosmos. В следующем году будет интересно наблюдать за проектами Agoric (поддерживает смарт-контракты, написанные на JavaScript) и Archway (распределяет вознаграждения для разработчиков непосредственно из смарт-контрактов).

dYdX, один из старейших проектов DeFi, в этом году перешел на Cosmos и запустил свою собственную сеть. Теперь он предлагает бесплатные транзакции для неисполненных ордеров, а также dYdX оптимизировал набор валидаторов для хранения книги ордеров. dYdX, вероятно, был первым успешным аппчейном с видением, которое конкурирует с моделью EVM, ориентированной на композитность. Сейчас многие предполагают, что все основные протоколы DeFi, такие как Uniswap, неизбежно запустят свои собственные аппчейны.

Этому видению способствовало появление механизма построения модульного блокчейна, который мы подробно рассматривали в ноябре. Этот подход не воплотился в жизнь, но был под пристальным вниманием в 2022 году. Celestia и Polygon Avail - два новых блокчейна, которые были созданы для решения проблемы доступности данных с помощью модульной архитектуры блокчейна. В отличие от существующих блокчейнов, эти сети не проверяют транзакции, а вместо этого фокусируются на том, чтобы новые блоки добавлялись в сеть путем консенсуса и были доступны всем нодам. Первые партнеры Celestia продемонстрировали потенциальные варианты использования: dYmension (позволяет ролл-апам выпускать токены и выбирать уровень доступности данных), AltLayer (высокопроизводительные "одноразовые" ролл-апы, где майнятся NFT, а затем подключаются к L1) и Eclipse (ролл-апы, использующие Solana VM и протокол IBC). Открыть/Комментировать

2022-12-21 16:26:46 Особенно это проявляется в отношении стейблкойнов. Крупные централизованные криптовалюты (Tether, USDC и BUSD) становятся настолько большими, что теперь рассматриваются как теневой банковский сектор с потенциально скрытым системным риском для мировой финансовой системы. В то же время, крах стейблкойна Terra заставляет нас задуматься о том, будут ли регуляторы уделять более пристальное внимание всему, что претендует быть эквивалентом одного доллара. Для индустрии это выливается в замедление роста (см. график: предложение сокращалось еще до падения рынка) и переход к более "безопасным" централизованным стейблкойнам, таким как USDC и BUSD, и отказ от Tether. Тем не менее, долгосрочные перспективы для стейблкойнов по-прежнему сильны.

Глядя на текущий хаос на рынке и неразбериху в регулировании, трудно представить, что в итоге что-то не будет сделано, но, независимо от этого, мы готовимся к еще одному году отсутствия решительных действий от регуляторов. Хотя может показаться очевидным, что необходимы перемены, прояснения в регулировании DeFi и стейблкойнов, вероятно, будет приходить очень медленно. Открыть/Комментировать

2022-12-21 16:26:30 2. Регулирование
Насыщенный регулятивными процедурами год не мог закончится тихо, и на этой неделе Элизабет Уоррен опубликовала взрывоопасный законопроект. Предлагаемый закон представляет собой тотальную атаку: KYC (know your customer - знай своего клиента) проверка всех кошельков и буквально преследование операторов нодов. Закон имеет очень мало шансов быть принятым. Главная характеристика всех предлагаемых изменений в регулировании – они ни к чему не приводят. Должны признаться, мы наивно верили, что двухпартийная активность вокруг криптовалют воплотится в принятии законов. Значительный сдвиг в этом году произошел в том, что регуляторы поумнели и поняли все тонкости DeFi и криптоэкосистемы. Открыть/Комментировать

2022-12-21 16:24:12 При этом не стоит забывать, что крах рынка не привел к сбою протоколов DeFi. По сути, DeFi отработали безупречно в сравнении с мартом 2020 года и "черным четвергом". Тем не менее, масштабное падение ETH и огромный отток стейблкойнов значительно сократили возможности TVL и возможности зарабатывать на комиссиях. В результате приток инвестиций в индустрию снизился, а запуск любого продукта стал нелегкой задачей. Тем не менее, это может быть признаком здорового развития, поскольку стимулируются более продолжительные периоды разработки, а не попытки поспешно выпускать продукты и идеи. Открыть/Комментировать