Dose of DeFi

2023-03-01 10:23:20 LUSD и RAI: без централизованного обеспечения
Многие ETH максималисты скучают по временам когда Dai был обеспечен исключительно эфиром - самым непорочным активом всех времен и народов. Сейчас чистокровками остались лишь LUSD от Liquity и Rai от Reflexer. Летом 2021 мы писали о попытке Rai стать
“недолларовым” стейблом. В итоге проект не нашел спрос, а из-за неизменяемости механизма подстроить его под новое состояние рынка не получилось. Со-основатель проекта Амим Солемани признал что ETH теперь уступает токенам ликвидного стейкинга (LSD), которые также удобны, но еще и приносят доход. sETH может скоро обойти ETH по использованию в качестве залога.

Это может быть проблемой и для LUSD - он обеспечен исключительно обычным эфиром, и не приносит дохода даже с ликвидаций недообеспеченных позиций. Последние полгода токен торговался выше $1.00, но сейчас снижается до заветной единицы, в том числе благодаря новым “боязливым облигациям”. Если sETH приносит доходность, а LUSD обеспечен обычным эфиром - сможет ли проект остаться востребованным? Скоро рынок задастся вопросом: зачем нужны стейблы которые не приносят дохода? Открыть/Комментировать

2023-03-01 10:00:34 Frax: супермаркет DeFi
Мало у кого прошлый год прошел хорошо как у Frax: запустившись через понзи-номику в 2021м году, проект активно хастлил чтобы встроить себя во все уголки DeFi системы.

Они строят не только стейбл, а целую экосистему фин. продуктов и услуг. Недавно они запустили суперуспешный инструмент ликвидного стейкинга (LSD). Как и MakerDAO, Frax болен зависимостью от USDC, но по крайней мере им будет легче отойти от централизованного стейбла благодаря своему малому размеру. Будущее Frax довольно светло - успех любой стабильной монеты в конечном итоге сводится к наличию пользователей, готовых взять кредит в этой стабильной монете, а Frax уже успешно работает в нескольких продуктовых вертикалях.

Frax сначала был частично-обеспеченным алго стейблкоином, но теперь будет полностью обеспеченным (в результате голосования пару недель назад). К этому стейблу доверия будет больше, но масштарбировать его будет труднее. Открыть/Комментировать

2023-03-01 09:58:45 crvUSD и Gyroscope: новые механизмы
У Curve же сильная сторона - глубокие пулы стейблкоин-ликвидности. Как и Aave, Curve планируют свой стейблкоин, но у crvUSD механизм ликвидации позиций заменен на АММ. Как использовать средства в обеспечении второй раз? Положить их в пулы ликвидности. Именно это и планирует Curve - crvUSD будет обеспечен деньгами из пулов ETH и USD.

Описание работы crvUSD состоит чуть менее, чем полностью из математических формул, но его механизм на самом деле может стать прорывом в эффективности использования капитала и создать спрос на кредит. Решение о запуске было принято голосованием и запуск можно ожидать уже совсем скоро.

И напоследок: Gyroscope. Поиском равновесия этот проект будет заниматься собирая цены из нескольких разных источников, а не из одного. Он также использует обновленную версию модуля Peg Stability от Maker, которая попытается предотвратить захват проекта централизованными стейблкоиноми (что произошло с Maker). Gyroscope уже работает на Polygon и готовится к запуску на основной сети. Открыть/Комментировать

2023-03-01 09:57:09 Aave токен GHO: сила сетевого эффекта
Пока MakerDAO продвигал токен в высшие эшелоны, оказалось что проекту скоро придется отбиваться от коллег по цеху. Aave и Curve также хотят скоро запустить свои стейблы.

Слухи о запуске своих монет платформами займов давно ходят по рынку. У них уже есть основная функция MakerDAO: возможность ликвидировать необеспеченную позицию. А нужен собственный стейбл им по той же причине почему он нужен централизованным биржам: привязать пользователей к своей экосистеме.

Токен GHO от Aave приближается к запуску, и уже доступен в тестовой сети. Механизм токена не предлагает ничего нового, и в первую очередь будет полагаться на сетевой эффект материнского проекта. Aave уже обошел Compound благодаря своей поддержке многих сетей и токенов, но создать спрос на займ в стейблах не так легко. Как банк с хорошо выстроенной цепочкой продаж, Aave будет в добавок к займам предлагать и GHO. Как этот токен обеспечивает привязку и балансирует зависимость от стейблов, обеспеченных фиатным долларами - отдельная история. Открыть/Комментировать

2023-03-01 09:56:28 Вот тут и всплывает неудобная правда: спрос на устойчивые монеты превышает объем обеспечения в сети. Но если основатель на самом деле планирует на долгий срок, то проект может притормозить развитие до скорости роста активов в сети.

С одной стороны, MakerDAO делают всё для роста: они предложили поднять процент на вкладах в Dai (Dai Savings Rate - DSR) до 1% и добавили интерфейс Aave v3 (Spark Protocol). С другой, они работают над децентрализацией, для чего добавили токен MKR и активы настоящего мира для обеспечения Dai. Увидим, получится ли проекту одновременно и расти и децентрализироваться. Открыть/Комментировать

2023-03-01 09:54:55 MakerDAO: подлетевший слишком близко к солнцу
Прародитель децентрализованных стейблов последние два года занимался тем что увеличивал зависимость от USDC, из-за чего в итоге получил прозвище “USDC в обертке”. Одновременно проект был в поиске своего предназначения, который вылился в “План победы” основателя Руна Кристенсона. В этом плане проект отходит от долларовой зависимости и становится независимым средством сбережения.

План победы был принят плохо. Проблема та же, с которой сталкивается любой новый стейбл: где найти достаточно сетевых активов и как правильно выстроить механизм мотивации. MakerDAO стабильно рос в 2021-2022 годах, заплатив за этой тем, что теперь Dai на 60% обеспечен фиатными стейблами. Открыть/Комментировать

2023-03-01 09:54:00 Возможность печатать деньги привлекает всех. Ончейн доллары США могли бы уже использоваться для платежей, но пока интересны только спекулянтам.

Именно спекуляторы в поисках плеча создали спрос на первый синтетический стейблкоин Dai (сверх-обеспечен через сложную систему смартконтрактов и оракулов). С тех пор было немало попыток создать более эффективные монеты с меньшим обеспечением.

Довести эту идею до предела смогли алгоритмический стейблы Terra и (кто его еще помнит?) Empty Set Dollar которые канули в серии спиралей в январе 2021. В результате этого рынок сильно охладел к идее необеспеченных привязок, но возможность печатать деньги не покидает умы, а значит новые проекты будут появляться всегда. Многие новые проекты делаются ветеранами отрасли, что придает им доверия в глазах инвесторов. Но смогут ли они потягаться с полностью обеспеченными игроками? Открыть/Комментировать

2023-03-01 09:53:00 Стейблкоины. Часть II: смогут ли ончейн стейблкоины обогнать конкурентов с обеспечением в банке?
Обзор инноваций в секторе

Месяц назад мы писали о самых больших игроках стейбл-рынка - обеспеченных долларах. Становится очевидно, что их судьба теперь в руках законотворцев США. Буквально через несколько дней после нашей статьи BUSD получили предупреждение от SEC и NYDFS - а это третий по размеру стейблкоин. В этом месяце мы рассматриваем другой вид игроков - меньших по размеру и менее устойчивых. Интересны же они тем, что существуют исключительно на блокчейне и не зависят от традиционных финансов и регуляторов, а значит могут привнести новшества на рынок займов. Открыть/Комментировать

2023-02-12 13:28:34 DeFi: мысли и прогнозы
Управление казначейством ДАО: независимость, комиссии и прозрачность [Chris Powers/Caney Fork]
Реактивные биржи - если SLAMM “окунуть в” Superfluid [Miao/Superfluid]
О будущем общих секвенсоров [Ben Harvey/Decentral Park Research]
Cowswap нанесен минимальный ущерб благодаря его дизайну [Anna George/Cowswap]
Как я изменил свое мнение о тезисе о децентрализованном казино (как о стратегии выхода на рынок) [@mhonkasalo] Открыть/Комментировать

2023-02-12 13:28:26 DeFi: новости недели
Maker приблизился к запуску специального фонда и модуля прямого депозита [ссылка]
WSJ: Необычная команда, стоящая за Tehter, самым популярным стейблкоином [ссылка]
Доходы Hegic приятно удивляют повышенным ростом [ссылка]
Compound v3 запускает рынок кредитования WETH [ссылка]
ENS DAO исполняет ордер на 10 тыс. ETH через протокол Cow Protocol [ссылка]
Lido анонсирует v2 и "Следующий шаг в децентрализации" [ссылка]
MakerDAO интегрирует Chainlink [ссылка]
Новый стейблкоин GHO от Aave запущен в тестовой сети Goerli [ссылка] Открыть/Комментировать