Крипта - взгляд программиста

2022-11-11 16:15:23 ​​Кейс с FTX, который мог стать фатальным для рынка.

Самым громким событием последних дней стали возникшие проблемы биржи FTX, послужившие причиной дампа на всем рынке. Причины этого еще долго будут подлежать обсуждению, но основные моменты произошедшего уже всплывают и вызывают закономерные вопросы.

Началось все 28-ого сентября, когда было зафиксировано самое крупное ежедневное движение utility-токена FTX за всю историю его существования — на сумму свыше $8,6 миллиардов. Причем получателем FTT на $4,19 миллиардов являлась связанная с биржей Alameda Research. Далее Alameda отправила весь баланс на адрес самого разработчика FTT, который контролируется кем-то в FTX. Другими словами, Alameda автоматически выделила FTT на сумму $4,19 миллиардов только для того, чтобы немедленно отправить их обратно в FTX.

Отправной точкой стали проблемы хедж-фонда Three Arrows Capital и предшествующий этому крах экосистемы Terra, которые запустили процессы распада в других организациях. Но Alameda успешно скрывала дыры ликвидности благодаря финансированию от FTX, используя в качестве «залога» 172 миллионов FTT.

Без этой схемы потенциальный крах Alameda в мае привел бы к ликвидации всех FTT, предоставленных в сентябре. Однако реализованный во втором квартале сценарий укрепил имидж FTX как платежеспособной и ответственной организации, что поспособствовало росту цены токена. Но долго так продолжаться не могло.

Что добавляет пикантности, так это вероятность, что управление Binance знали об этой договоренности между FTX и Alameda и ждали возможности, когда крупные держатели FTT начнут умышленно топить рынок, чтобы заставить FTX столкнуться с кризисом ликвидности.

И пусть на словах CEO Binance Чанпэн Чжао выражает озабоченность происходящим и переживает за FTX, но его компания успешно слила активы с FTT на сумму ~$2,1 миллиардов, не сильно заботясь о последствиях.

Тогда Чжао отметил, что решение не направлено против конкурента, а стало следствием «недавних разоблачений». Предположительно, он имел в виду расследование CoinDesk, в котором раскрывались подробности баланса компании Alameda Research, тесно связанной с FTX.

В результате всех событий токен за неделю подешевел на 90% и оставил многих инвесторов наедине с проблемами. Успокаивает одно: в настоящий момент общая рыночная стоимость активов/залогового обеспечения у FTX International выше депозитов клиентов. Но это отличается от ликвидности для поставки, как можно судить по состоянию вывода средств. Другими словами – деньги есть, но в тех формах и под теми ограничениями, которые не позволяют ими свободно распоряжаться. Это обстоятельство позволяет рассчитывать на «мягкую» реакцию рынков в дальнейшем. Открыть/Комментировать

2022-10-31 16:55:13 ​​Долгожданное окончание затяжного флэта.

На днях цена биткоина внезапно вырвалась из тисков затяжного флэта, преодолев рубеж в $20000. В связи с чем возник закономерный вопрос: это полноценный разворот или же очередной ложный памп? В определении состояния текущего тренда помогут как фундаментальные показатели, так и ончейн метрики.

Во-первых, политика ФРС продолжает оказывать давление на рынки, включая криптовалютный. Однако корреляция понемногу снижается, поэтому не исключен разрыв статистической связи биткоина с традиционными рисковыми активами.

Во-вторых, многие ончейн-индикаторы сигнализируют о достижении дна медвежьей фазы рынка криптовалют. Некоторые из них уже несколько месяцев в зоне перепроданности.
Что касается прекращения корреляции с «традиционными» финансовыми активами, то особенно заметны изменения в сравнении.

До января 2020-ого года и в течение относительно благополучного 2021-ого года первая криптовалюта довольно часто отрицательно коррелировала с «барометром американской экономики» — индексом S&P 500. Но в начале 2022-ого начался стремительный рост ставки ФРС. Нацеленная на снижение инфляции политика «дорогих денег» оказала серьезное давление на глобальные рынки.

Биткоин не стал исключением в этом случае и его цена упала на 56%, а от исторического максимума в районе $69000 — на 70%. При этом котировки S&P 500 снизились более чем на 20%...

В третьем квартале ситуация несколько изменилась: первая криптовалюта подешевела всего на 1%, показав лучшую динамику в сравнении с фиатными валютами, ведущими фондовыми индексами, золотом и нефтью. Инвесторы начинают понимать, что большая часть угроз исходит от правительств и классических биржевых средств, а потому нет смысла избавляться от рисковых активов.

А ончейн метрики и вовсе выглядят оптимистично. Индикатор Reserve Risk достиг самых низких показателей за всю историю наблюдений. Это значит, что у долгосрочных инвесторов практически отсутствует мотивация к продаже цифрового золота. Монеты накапливаются, невзирая на падающие цены по всему рынку.

К тому же, не стоит забывать про общеизвестный факт: рынкам присуща цикличность. Следовательно, разворот тренда не за горами и большинство ончейн-индикаторов, которые указывают на глубокую перепроданность биткоина, не дадут цене уйти вниз. После столь продолжительного флэта последует сильное движение и новая волна оптимизма в медиа, другое развитие ситуации невозможно. Открыть/Комментировать

2022-10-22 02:25:04 ​​Мрачные ли перспективы крипты в России?

Сгущающиеся тучи над криптовалютным пространством РФ приняли однозначный характер и уже по прошествии первых блокировок можно понять, что ожидать пользователям крупнейших бирж, если они проживают в стране под санкциями.

Дело в том, что прописанный в восьмом санкционном пакете запрет для европейских криптовалютных компаний на работу с российскими пользователями будет достаточно критичным для последних.

Под действие новых санкций попадают все зарегистрированные на территории ЕС централизованные биржи, кошельки, майнинг-пулы. Для таких платформ соблюдение требований регуляторов – обязательное условие для оказания услуг европейским пользователям. Потому многие платформы попадают в патовую ситуацию, в которой им приходится выбирать между двумя полярными рынками услуг.

А для крупных бирж, навроде Binance, Coinbase, Crypto.com – европейский рынок более важен, нежели российский. Определенное сопротивление давлению регуляторов может оказать Binance, поскольку биржа является ключевым посредником для вывода активов из РФ, но насколько не было бы велико могущество лоббистов, сопротивляться государственной регуляции не сможет даже она.

Стоит быть готовым к тому, что в конечном итоге Binance тоже откажется от работы с Россией, потому что ей рынок Франции или Италии, где она недавно получила лицензию, намного более важен чисто экономически.

И в этих новых условиях самые продвинутые российские клиенты централизованных бирж начнут переходить на DEX. Остальные пользователи, особенно те, кто все еще находится на территории РФ, окажутся «в тотальной изоляции».

Но как всегда у медали есть и обратная сторона. Во-первых, блокируется возможность обхода санкций с помощью криптовалют, во-вторых, стимулируется развитие децентрализованных протоколов, кошельков и других сервисов. На децентрализированных площадках не требуется верификация с паспортом, следовательно не представляется возможным однозначно установить принадлежность кошелька к какому-то государству.

К тому же, в качестве альтернативы останутся азиатские решения и брокеры, например, Cryptorg, услугами которого пользуется Binance. Если общество будет готово к мягкой трансформации экономических привычек, то работа с криптовалютой для российских пользователей не изменится.

Привыкнуть можно как к Binance, так и к любой другой бирже. Криптовалюты были придуманы как раз для того, чтобы противостоять идиотским запретам, потому любые санкции послужат развитию новых способов финансового взаимодействия. Открыть/Комментировать

2022-10-03 19:35:57 ​​Закулисные интриги Mt.Gox.

Под прикрытием глубоких проблем в мировой экономической обстановке крайне удобно проворачивать мутные схемы. Потому вполне закономерно, что с началось нового финансового года пришли в движение определенные 10000 BTC, впервые с 2013-ого года. Дело касается истории с обанкротившейся криптовалютной биржей Mt.Gox, кейс которой до сих пор полон белых пятен.

По имеющейся информации, в каждой из цепочек транзакций, связанных с обоими выводами, фигурирует один и тот же кошелек, который принял 134000 BTC с Mt.Gox во время кибератаки на биржу летом 2011-ого года.

С учетом уголовных событий, происходящих с руководителями этих двух бирж, в случае их причастности к летней кибератаке, возможно, что старые копилки открываются под воздействием правоохранительных органов. Если же это были другие лица, то такое совпадение все равно выглядит довольно любопытно.

Совпадение заключается в том, что с 15-ого сентября обанкротившаяся биржа Mt․Gox остановила прием заявок по возмещению средств в пользу третьих лиц в рамках процесса гражданской реабилитации и этот запрет продлится до окончания базового срока погашения.

На этот период уступка, передача или правопреемство, предоставление в качестве залога или отчуждение иными способами требований о реабилитации запрещены. Согласно документу, это необходимо «для обеспечения безопасных и надежных выплат», но что мешает «приближенным» воспользоваться инсайдом и вывести часть средств загодя?

Может возникнуть закономерный вопрос: какие обстоятельства позволяют «управляющим» проводить махинации с этими средствами? Все довольно просто. Ведь на момент взлома биткоин имел другую стоимость, следовательно, возвращать утерянные биткоины в полном объеме при нынешнем курсе – претит многим причастным к этому.

Известно, что попечитель Mt.Gox Нобуаки Кобаяши в начале 2018-ого года успел продать часть активов в BTC и BCH на общую сумму $406 миллионов. На данный же момент на счетах биржи находится в общей сложности 137891 BTC и 137891 BCH, что составляет более $2,3 миллиарда. Достойная сумма, чтобы устроить юридическую войну на долгие годы, скрытно выводя средства, не так ли? Открыть/Комментировать

2022-09-27 08:00:03 ​​Долгожданный переход эфира на PoS стейкинг.

История с бесконечным внедрением PoS алгоритма в ETH наконец завершилась и мы можем оценить первые результаты его реализации «в деле». Для понимания значимости этого события, стоит упомянуть, что еще в декабре далекого 2020-ого года разработчики запустили сигнальную сеть Beacon Chain. Этот блокчейн на алгоритме PoS практически два года работал параллельно с мейннетом Ethereum, однако в нем не происходило никакой экономической активности кроме стейкинга.

Последний протокол The Merge фактически представляет собой слияние двух цепочек, а следовательно – самый важный и сложный апгрейд за всю историю блокчейна. Учитывая влияние данного протокола на планы развития других монет и майнинг-центров, подобное обновление является третьим крупным событием в индустрии после появления биткоина и создания Ethereum.

И уже 15-ого сентября в основной сети, блокчейн был успешно переведен на алгоритм консенсуса Proof-of-Stake. Около 4% валидаторов «выпали из сети» после активации, но этой заминки оказалось недостаточно, чтобы каким-то образом навредить системе.

Столь долгое тестирование обновление неудивительно. Слияние касается не только метода стейкинга, сколько децентрализованных финансовых приложений, NFT и прочих ончейн-проектов напрямую. На ETH, нативный актив сети, приходится 20% от общей капитализации рынка defi-проектов и закрепление успеха окажет серьезное влияние на всю экосистему.

Из первых наглядных результатов – суточная эмиссия монет сократилась на 92% — с 48400 ETH до 3893 ETH. PoS-модель имеет значительно более низкие темпы эмиссии, что благотворно влияет на инфляцию криптовалюты.

Но на этом Бутерин с командой не собираются останавливаться. Дорожная карта Ethereum включает реализацию технологии под названием шардинг, который необходим для повышения масштабирования блокчейна. Технология позволяет разделить общую базу данных на фрагменты и распределенное хранение информации нодами. Это обновление позволит сети Ethereum расти в соответствии с нагрузкой, невзирая на существенное увеличение размера реестра. Все станет настолько энергоэффективным, что позволит запускать узел на ноутбуках и смартфонах.

Учитывая всеобщую распространенность мобильной техники в наше время, эфир обзаводится все более весомыми «козырями» в борьбе с гегемонией биткоина, предоставляя большую децентрализацию и масштабирование, чем кто либо в индустрии. Открыть/Комментировать

2022-09-22 15:00:23 ​​Почему Binance выбирает европу?

Поиск спокойной гавани для столь деликатного бизнеса как криптовалютный не оставил компаниям большого выбора в итоге. Либо строгая американская регуляция или «экспериментальная» методика регуляторов Евросоюза, нацеленная на выявление новых методов организации контроля за такими инструментами как блокчейн.

Говорить о последнем уже имеет смысл, так как все необходимые представительства наконец согласовали положения законопроекта о регулировании крипты. Весь EU-регион стал первой юрисдикцией с нормативной базой для цифровых активов. Законодатели решили не мелочиться, потому законопроект включает правила, которые распространяются на эмитентов необеспеченных криптоактивов, эмитентов стейблкоинов, торговые и кастодиальные платформы.

Именно комплекс мер, позволяющий регулировать все элементы в системе способен положить конец Дикому Западу в индустрии. Подобное положение выгодно крупным биржам, которые вынуждены мигрировать из одной правовой зоны в другую, по пути отхватывая судебные иски. Эпизоды наподобие коллапса Terra – будут исключены, резервы «стабильных монет» сегрегируют.

Эмитентов обяжут соблюдать строгие операционные и пруденциальные правила с ограничениями по объему транзакций в размере €200 миллионов в сутки, а это уже снимет ворох груза с плеч многострадального Binance.

Теперь наша любимая криптобиржа более не сможет предоставлять доступ к платформе мутным проектам без предоставления white paper и вводя санкции за использование вводящей в заблуждение информации. Для потребителей предусмотрят дисклеймеры с упоминанием рисков потерь, связанных с криптоактивами, а для компаний – правила маркетинговых коммуникаций, что значительно снизит количество зазывающего скама.

Количество положительных решений в финансовом законодательстве настолько впечатлил директора Binance, что тот ограничился лаконичным «фантастично» в Твиттере. По его мнению, документ может стать даже «глобальным стандартом» в регулировании криптовалют для других юрисдикций, что не может не сказаться на росте всей криптовалютной инфраструктуры.

Но потенциальным криптофинансовым центром должна стать не офшорная Мальта и даже не отдельный от Евросоюза Лондон, а… Париж. Уже в ближайшие пять лет отрасль во Франции имеет все шансы «взорваться» благодаря лояльному налогообложению и более простому законодательству о занятости. Учитывая такой выгодный набор для «включения» бизнеса, совсем неудивительно почему Binance охладел к американскому сегменту. Открыть/Комментировать

2022-09-12 12:45:09 ​​Как недавний дамп биткоина обнажил его отношения с эфиром?

Учитывая позитивные новости с финансовых рынков, весьма любопытным представляется недавний «будничный» дамп биткоина, который имеет все шансы не только ознаменовать собой ценовое «дно». В среду, 7 сентября, котировки первой криптовалюты опустились до отметки $18500 впервые с середины июля и интересны именно события, связанные с этим.

Во-первых, пришли в движение около 5000 BTC, пребывавших «в спячке» в течение последних 7-9 лет, чего не случалось в периоды первого дампа ниже $20000. Тогда паника среди инвесторов не вызвала волнения среди долгосрочных инвесторов. Многие ончейн-инструменты явно указывают, что исторически подобные всплески активности предшествовали значительным коррекциям, причем для рынка альтов в первую очередь.

Трейдеров прошлая неделя тоже не пощадила. За сутки ликвидации на рынке фьючерсов подверглись позиции на сумму $359,8 миллионов, причем из них $124,4 – контракты на базе биткоина, а $110,5 – Ethereum. Уже очевидно: хайп второй версии контракта прямо воздействует на трейдерский рынок, децентрализируя активность в торговых парах и это действует на пользу общему фундаментальному фону.

Но новостной фон напротив, в противоположность этим процессам продолжил углубляться в метафизику, заявляя о том, что криптовалютам якобы «настало время снова обнулиться» и вернуть старую ценовую относительность к биткоину.

По мнению «аналитиков», усилившаяся доминация «цифрового золота» поспособствует скорому началу бычьего ралли, но они не берут в расчет, что первая криптовалюта уже составляет значительную долю от цифровых активов в портфеле для большинства традиционных инвесторов. Это означает не только актив, от которого избавляются при развороте рынка, но и тот, который закрывают в качестве хеджирования самые крупные инвесторы.

Последнее подтверждает то, что суточный объем торгов биткоин-фьючерсами составляет всего $30 миллиардов и формирует 44% от открытого интереса, несмотря на всплеск интереса к спекуляциям на фоне выхода из «летнего боковика».

Теперь можно однозначно заявлять, что перспективам биткоина брошен вызов второй по капитализации криптовалюты и выражается это не в твитах Бутерина, а прямо в биржевых сводках. Открыть/Комментировать

2022-09-05 21:45:36 ​​Жаркая осень для криптовалют.

Оценивая итерации спадов-подъемов в истории экономики, можно вывести два закономерных правила: общий объем производства и капитала растет в долгосрочной перспективе, а стагнации показателей практически неизбежны на любом этапе.

Потому не было секрета, что бычий рынок криптовалют рано или поздно закончится, но удивительно, что обвал не произошел раньше. Обычно бычий «хайп» длится около 6-9 месяцев после преодоления предыдущего пика и следом довольно быстро наступает стремительное падение. На этот раз бычий рынок длился почти полтора года, что однозначно указывает на увеличившеюся пропорцию рабочих стартапов к пустышкам.

Это также является отражением присущей криптовалютам «цикличной динамики». Когда цены растут, многие говорят, что это новая парадигма и будущее, а когда падают, люди начинают утверждать обратное и в корне ошибаются.

Как упоминалось, периодические ценовые спады помогают выявлять проблемы в индустрии и неустойчивые бизнес-модели. Последние преуспевают во время бума на рынке за счет притока новых денег, но их модель прекращает работать в период спада.

В качестве примера можно привести модель работы алгоритмических стейблкоинов, которая совершенно точно претерпит существенные изменения после краха проекта Terra. Совершенно очевидно, что такого рода проблемы имеют более сложное устройство, чем банальная инвестиционная скам-схема BitConnect, рухнувшая в 2017-ом году.

Хоть неизбежные медвежьи этапы негативно влияют на разработку и развитие протоколов, ведь трудно в финансовом плане поддерживать разросшиеся команды, но без них не было бы самого важного – развития какого-либо сегмента производства.

Неизменным остается важное правило – необходимо инвестировать в проекты и токены с сильными сценариями использования и утилитарностью, которые могут пережить медвежий рынок и восстановиться, как только макроэкономическая среда прояснится и станет более благоприятной.

Благодаря техническому анализу практически невозможно определить дно, поэтому не стоит продавать криптовалюту на просадках из-за риска упустить прибыль и впоследствии стремиться выкупить активы дороже. Продажа в надежде выкупа по более низкой цене нецелесообразна и больше похожа на трейдинг, чем на инвестиции, а современная экономическая и политическая ситуация обязывает нас быть более рациональными. Открыть/Комментировать

2022-08-29 18:45:57 ​​Новый финансовый год, полный сюрпризов.

Многим могло показаться, что ценовой флет биткоина затянулся и разрешится только в грядущую осень, когда начнется новый финансовый год. Но для прогнозирования таких макроэкономических тенденций стоит учитывать многие глобальные факторы, о чем зачастую все забывают.

Стоит понимать, на что направлены усилия ведущих центробанков и какую проблему они считают приоритетной, ради решения которой можно будет пожертвовать целыми отраслями экономики. Например, ФРС не прекращает предпринимать решительные и быстрые шаги для балансировки спроса с предложением и сохранения контроля за инфляционными ожиданиями.

Такая политика потребует сохранения высоких ставок еще долгое время. Ведь чем дольше сохраняется высокая инфляция, тем больше вероятность того, что она закрепится на повышенном уровне. Для снижения может потребоваться устойчивый период роста экономики, но войны и геополитические конфликты не способствуют этому.

Если обратится к опыту истории – успешная дезинфляция в начале 1980-ых потребовала длительного периода крайне ограничительной денежно-кредитной политики, что привело к стагнации почти всех отраслей производства и необходимости их передислокации в страны с низким уровнем жизни. Сейчас эти возможности исчерпаны и цель состоит в том, чтобы избежать такого кризиса, который потребует кардинальной перестройки экономической системы.

Рассчитывать на ослабление «хватки» ФРС и возвращение процентной ставки к малым значениям – довольно трудно. Но рынок ожидал несколько более агрессивной финансовой политики к концу лета. Вкупе с последними макроэкономическими данными вероятность более «мягкого» повышения ключевой ставки в сентябре за последний день выросла с 36% до 43,5%, но криптовалютный рынок все равно негативно отреагировал на эти ожидания. За последние сутки биткоин терял в стоимости и с легкостью в очередной раз провалил уровень $21000.

Помимо этого, напряжение на криптовалютном рынке подогревается слухам, якобы попечитель обанкротившейся Mt. Gox собирается приступить к распределению средств в рамках процесса гражданской реабилитации, а это порядка 140000 BTC. Хоть выплаты и планируют производить небольшими траншами, а никаких окончательных дат не объявляли – этот тейк является достаточным для сдерживания цены биткоина.

Но именно разрешение вышеперечисленных проблем грядущей осенью имеет шансы положить старт новому бычьему циклу. Имея в качестве «дна» цену в $20000 – биткоин сможет достичь удивительных высот. Открыть/Комментировать

2022-08-24 13:50:10 ​​Когда дело касается не только денег.

Пока криптовалюты продолжают пребывать во флэте, в бизнес-среде разворачиваются неожиданные драмы. Особенно стала любопытна ситуация вокруг продажи многострадального Твиттера, когда суд частично удовлетворил ходатайство Илона Маска о передаче данных от сотрудников компании о работе социальной сети.

Судья в принудительном порядке обязала Твиттер предоставить данные, которыми обладал бывший глава отдела разработки, а тот предположительно обладал доступом к информации и документам, касающимся анализа деятельности ботов в социальной сети. Помимо того, юристы Илона Маска подали еще одно ходатайство с требованием предоставить дополнительные документы о статистике по пользователям платформы и о методах сбора и обработки данных.

Руководство и юристы Твиттера, судя по всему, совсем растерялись под давлением и не придумали ничего лучше, как вызвать в суд подразделение криптовалютной биржи Binance из-за выделенного ей финансирования на поглощение соцсети Илоном Маском. В мае торговая платформа предоставила бизнесмену $500 миллионов на совершение сделки и согласно судебным документам, юристы Твиттера хотят знать об условиях инвестирования и усилиях миллиардера по поиску средств.

Социальную сеть также интересует информация о частных переговорах с Маском, касающихся продажи соцсети, а также документальные свидетельства предположений миллиардера о занижении числа реальных пользователей платформы. Забавно, но главным контр-аргументом Твиттера упоминаются майские твиты Илона Маска, в которых он, в частности, утверждает, что доля ботов в Twitter «может превышать 90% ежедневных активных пользователей».

Было бы наивным думать, что сделка по продаже социальной сети назначалась без предварительной подготовки «плацдарма». Илон был прекрасно осведомлен о проблемах Твиттера, которые не ограничиваются процентным отношением ботов к реальным аккаунтам, а простираются куда глубже и затрагивают социальные аспекты.

Обладая противоречивой репутацией, Твиттер аккумулировал у себя крайне неоднозначную публику, но сбивать цену акций по такой неформальной причине невозможно.
Мы являемся свидетелями самого яркого корпоративного противостояния последних лет, где денежный вопрос является второстепенным, уступая роль идеологическим мотивам. Если Маск одержит вверх в этом процессе, можно будет рассчитывать на возвращение адекватной политики в отношении свободы слова на социальных платформах. Открыть/Комментировать