2023-03-23 14:03:18
Венчурный форум в Казани по масштабам и уровню участников оказался главным венчурным мероприятием года. Я воспользовался представительной панелью, и сформулировал ключевые условия форсированного перезапуска венчурной экосистемы. Мы их регулярно в разных форматах отдаем в Минэкономразвития, РСПП и другим представителям государства. Но обычно это длинные списки, где за бантиками и незначительными пожеланиями не видно главный драйверов. Выстроить их можно по стадиям инвестиционного цикла.
АНГЕЛЬСКИЕ НАЛОГИ Институционалы, банки и корпорации всегда будут иметь жесткие требования к риск-профилю своих вложений. Во всем мире сверхриски ранних стадий берут на себя бизнес-ангелы. Возможность зачитывать при расчете НДФЛ инвестиции в венчур, портфельный подход при расчете налогоблагаемой базы (а не игнорирование затрат и потерь при обложении прибыли) - все это проверенные способы интенсификации частных технологических инвестиций. Вложения в недвижимость и акции государство поощряет, и давно признает для уменьшения налогооблагаемой базы. Если мы хотим в технологический рывок, то что мешает расширить эти инструменты венчуром?
ПРАВО НА РИСК
Миссия институтов развития в венчуре - поддержать выживших после стартаперской "долины смерти". Последние пару лет российские институты малоактивны. Аллоцированные государством ресурсы до рынка не доходят, команды простаивают. Причин несколько, но фундаментальным барьером является нетерпимость к риску, неспособность проводить списания неудачных инвестиций без тяжелых юридических последствий. Это нонсенс для отрасли, чье название связано с риском. Буйных мало. Нельзя выиграть, не делая ставки. Требуется уверенная смена парадигмы работы институтов развития. Это можно реализовать через доработку нашего "Закона о праве на риск", либо иные механизмы регулирования и контроля.
ВЫПУСКАЙТЕ КРАКЕНА ИНСТИТУЦИОНАЛОВ
Наш венчурный рынок недофинансирован на порядок по сравнению со странами, с которыми мы конкурируем в гонке прогресса. 0,02% ВВП России против 0,4% США и 0,6% Израиля. Как видите, это везде маленький по объему рынок. Но именно он определяет степень технологичности экономики, наполняя ее игроками и инновациями. Частные и корпоративные пенсионные накопления поддерживают успешные компании в большинстве развитых стран. Они делают счастливыми как предпринимателей, получающих длинные и спокойные деньги, так и пенсионеров, чей риск 4-5% капитала иногда приводит к иксам пенсии. Наши пенсионные деньги зажаты в коротком списке сверхнадежных низкодоходных инструментов, проигрывающих инфляции. Большая часть регуляторной подготовки по изменению мандата НПФ проведена, я также участвовал в этой работе. Но решимости регулятор пока не проявил.
ДОСТУП К IPO Возможность привлечения денег с публичных рынков - ключевой этап карьеры любой компании. Это высший стандарт финансовой прозрачности, уровня корпоративного управления и взаимодействия с инвесторами. В нашей скромной экономике преодолеть регуляторный барьер и дойти до массового инвестора могут единицы. На Nasdaq выходят компании, которые у нас могли бы отнести к стартапам. Иногда они вообще не имеют выручки (фарма, например), но получают справедливую оценку инвесторов в миллиарды долларов. ММВБ уже пару раз подступалась к допуску смоллкэпов. Помню, мой фонд была первым эмитентом такой секции в далеком 2007. Но всегда оказывалось, что требования к компаниям запредельны, эмитентов мало, ликвидности не хватает. В условиях, когда международные IPO невозможны, доступное зрелым компаниям локальное IPO необходимо для полноценного функционирования венчурного рынка.
Как видите, основная аналитическая и бюрократическая работа по этим направлениям проделана. Без маниловщины и несбыточных пожеланий. Малой кровью. Опираясь на задел и все такое. Мы можем в короткие сроки перезапустить отрасль, от которой зависит место России в мировой экономике и распределении труда.
#Россия #венчур
774 viewsedited 11:03
А
