ACI Russia

2022-08-27 10:48:28 Аналитическая записка Банка России – модификация бюджетного правила – обсуждаем 2025 год?

• Напомним, что в бюджетном правиле две составляющие, оно определяет i) величину расходов федерального бюджета и ii) объем покупок/продаж валюты

• Первично именно (i) – ограничение расходов. В последней версии расходы по бюджетному правилу – это функция от базовой цены на нефть

• Банк России считает цену отсечки в 60 долл./барр. (предложение Минфина) завышенной и предлагает установить базовую цену как прежде – равной 40 долл./барр. в 2017 и индексируемой далее

Возможно ли сейчас установить цену отсечки такой?

• Напомним, балансирующая цена на нефть в бюджете, по нашим оценкам, в следующие три года в среднем составит 77 долл./барр.

• Сейчас расходные статьи в бюджете только добавляются => ожидаемая балансирующая цена на нефть в 2023-25, скорее, уменьшаться не будет

• Поэтому необходимое условие для соблюдения бюджетного правила в 2023-25 с базовой ценой как в 60, так и в 40, – это сокращение бюджетных расходов (на ~2 и ~4.5 трлн руб./год против последних планов соответственно)

Какие выводы мы делаем?

Сейчас цена отсечки в бюджетном правиле повлияет только на размер валютных интервенций (если они будут)

• Повышенные расходы бюджета в 2023-25 гг. предполагают, что полноценное возвращение к бюджетному правилу, даже с отсечкой в 60 долл./барр., случится не ранее 2025 г.

• Расчёты Банка России в том числе основываются на предположении о будущем дисконте Urals к Brent и WTI. Считаем, что к 2025 году мы будем иметь лучшее представление об этом и в том числе о том, сколько Россия сможет экспортировать, а значит, сколько будет добывать. Это и определит оптимальную цену отсечки и другие параметры бюджетного правила

Сейчас для понимания того, что будет с инфляцией и ставками в 2023-25 гг., важнее, насколько быстро будет консолидироваться бюджет, – об этом узнаем в сентябре

Новое бюджетное правило: i) должно обеспечивать контрциклическую стабилизацию спроса и ii) не должно приводить к накоплению крупной массы требований к нерезидентам

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-08-26 19:20:21 Всем привет! Традиционный пятничный дайджест вакансий от EMCR

На первом месте сегодня Управляющий Директор, Служба управления кредитными рисками портфеля потребительских кредитов, ВТБ
https://emcr.io/jobs/1216

Вторым номером - Старший аналитик по управлению риском ликвидности, Райффайзенбанк
https://emcr.io/jobs/1220

Номером три - Руководитель по финансированию инвестиционных и сложных финансовых проектов (Управление инвестиционного и кредитного анализа), ПСБ
https://emcr.io/jobs/1214

Также хотим отметить на этой неделе:

Product Owner по направлению достаточности капитала, Московский Кредитный Банк
https://emcr.io/jobs/1193

Начальник отдела налогообложения, ТРАНСКАПИТАЛБАНК ПАО
https://emcr.io/jobs/1212

Методолог данных (Data Steward), АО "ФИНАМ"
https://emcr.io/jobs/1179

Внутренний аудитор, АО ФИНАМ
https://emcr.io/jobs/1213

Бизнес-аналитик Управления развития инфраструктуры и инструментов моделирования, ВТБ
https://emcr.io/jobs/1151

Инвестиционный аналитик в добыче нефти и газа (upstream)/молодой специалист/студент магистратуры, ПАО "Газпромнефть"
https://emcr.io/jobs/1201

Руководитель направления интегрированных рисков, Банк СОЮЗ (АО)
https://emcr.io/jobs/1131

Руководитель группы анализа финансовых институтов, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/1098

Руководитель проектов по цифровой трансформации, Strategy Partners
https://emcr.io/jobs/1173

Старший аналитик по стресс-тестированию, Райффайзенбанк
https://emcr.io/jobs/1145

Руководитель направления стратегического развития, Национальный расчетный депозитарий
https://emcr.io/jobs/1158

Директор, Отдел управления кредитными рисками карточного портфеля и клиентской аналитики, ВТБ
https://emcr.io/jobs/1217

Директор по корпоративной отчетности, Первая грузовая компания
https://emcr.io/jobs/1066

Заместитель главного бухгалтера, Кадровый центр Глобал рекрутмент
https://emcr.io/jobs/1219

Руководитель Центра аналитического обеспечения Финансовой дирекции, БКС Мир инвестиций
https://emcr.io/jobs/1211

Руководитель направления развития МСБ, Ренессанс Кредит
https://emcr.io/jobs/1049

DS, product owner процесса прогнозирования, Sber
https://emcr.io/jobs/1204

Руководитель направления в Центр риск-отчетности и аналитики, ПАО Банк «ФК Открытие»
https://emcr.io/jobs/997

Associate, VTB Infrastructure Holding
https://emcr.io/jobs/1199

Руководитель направления развития программ государственной поддержки экспорта, Альфа-Банк
https://emcr.io/jobs/1128

Ну и конечно же, больше вакансий здесь: https://t.me/EMCR_jobs
Всем хороших выходных и успешной карьеры! Открыть/Комментировать

2022-08-26 19:16:56 ПАУЭЛЛ ВОЗДЕРЖАЛСЯ ОТ ОТКРОВЕНИЙ

Выступление главы ФРС Пауэлла на форуме в Jackson Hole было довольно коротким и во многом повторяло то, что рынки уже знают:

• несмотря на некоторые признаки замедления экономики, она сохраняет устойчивость, спрос на труд всё еще превышает предложение
• восстановление ценовой стабильность остаётся безусловным приоритетом, для этого политика должна стать «…достаточно жесткой и оставаться на этом уровне какое-то время…», это позволит замедлить рост спроса, пусть краткосрочно это несет определенные издержки
• по мере ужесточения политики темпы роста ставки будут замедляться, вероятность еще одного значительного её повышения сохраняется, но многое будет зависеть от выходящей статистики
• исторический опыт удержит ФРС от преждевременного смягчения политики до возвращения контроля над инфляцией
• планы повышения ставки до 3.75-4.00% пока сохраняются, но в сентябре будут уточнены, ставка 2.5% остаётся оценкой долгосрочной нейтральной ставки
• последние данные по инфляции внушают оптимизм, но делать из одной точки выводы об устойчивом замедлении инфляции рано
 
В последнем случае речь шла, в том числе, о сегодняшних более низких данных по инфляции потребительских расходов PCE, на которую ориентируется ФРС: -0.1% м/м и 6.3% г/г по основному индексу (1.0/6.8% в июне) и 0.1%/4.6% по базовому (0.6%/4.8%). Несмотря на всё еще чрезвычайно высокие годовые цифры, для любого регулятора важны текущие тренды, которые выглядят обнадеживающе. Из-за снижения инфляции потреб. уверенность унив. Мичигана показала рост, а инфл. ожидания снизились.
  
Как реагируют рынки и что можно ждать дальше?

• Американские индексы встретили первые слова Пауэлла повышенной волатильностью со снижением в пределах 0.5-1.6%, сейчас уже более 2%. 2-летние US-Treasuries прибавляют 5-6 б.п. (3.43%) при минимальном росте 10-летних бумаг (3.03-3.05%) – фактически, длинные ставки остаются на уровнях последних нескольких дней. Доллар по индексу DXY продолжает снижаться, немного проседают цены на нефть.

• Ожидания рынка по ставке ФРС на 2П22 и 2023 после резких исходных колебаний остаются, фактически, там же, где были до комментариев Пауэлла – пиковые уровни чуть выше 3.80% в 1П23 при снижении до 3.50% к концу 2023. В сентябре ФРС будет выбирать между +50 б.п. и +75 б.п. в зависимости от данных по рынку труда на следующей неделе и инфляции (через неделю). Data-dependent подход сохраняется.

• После вчерашнего уверенного роста текущая коррекция выглядит логично, хотя я не ждал столь выраженной реакции. Далее рынки переключатся на статистику. По-прежнему жду сохранения доходностей 10-летних UST вблизи 3.00-3.10%, вероятность сохранения низкой инфляции в августе будет этому способствовать. От акций в США краткосрочно жду повышенной волатильности. Вероятность замедления роста занятости в августе способна сохранить шансы на рост ставки ФРС в сентябре на 50 б.п., что рынки могут воспринять позитивно. Открыть/Комментировать

2022-08-26 18:59:06 Live stream finished (59 minutes) Открыть/Комментировать

2022-08-26 17:59:49 Live stream started Открыть/Комментировать

2022-08-26 13:25:28 Модификация бюджетного правила: от консерватизма к мягкости

https://ift.tt/lH9O2yY Открыть/Комментировать

2022-08-26 12:51:32 ​​ Россия предложила план расширения расчетов в тенге, драмах и сомах. Как может измениться доля национальных валют стран ЕАЭС в торговле?

Обсуждаем сегодня в 18:00 в Pro Markets - ACI Russia

Приглашенные спикеры: Александр Исаков, Григорий Исаев. Модератор: Евгений Егоров

Подключайтесь
Телеграм
Clubhouse

Поднимайте руки онлайн или пишите вопросы под постом Открыть/Комментировать

2022-08-25 20:44:30 Live stream scheduled for Aug 26 at 15:00 Открыть/Комментировать

2022-08-25 16:21:04 ЧТО ЖДАТЬ ИЗ JACKSON HOLE?

• Сегодня в США стартует экономический форум в Jackson Hole, и завтрашние комментарии главы ФРС Пауэлла определят движение рынков на ближайшую перспективу

• Первые признаки замедления инфляции в США при относительной устойчивости экономики позволят Пауэллу сохранить свой июльский анти-инфляционный тезис без явных сигналов на сентябрь, а последние слабые цифры по опережающим экономическим индикаторам удержат ФРС от ужесточения своей позиции – с пиковой ставкой в 3.75-4.00%, но полностью data-dependent

• Улучшение финансовых условий в США пока не позволит ФРС смягчить свою риторику, но рынок уже отыграл почти все июльские ожидания снижения ставок в 2023, что ФРС должна приветствовать

• От рынка US-Treasuries жду возвращения доходностей 10-летних бумаг к 3% и стабилизации около этих уровней, дополнительную поддержку могут оказать более низкие цифры по инфляции PCE в пятницу

• Рынок акций США краткосрочно способен продолжить умеренный рост, но дальнейшие перспективы по-прежнему зависят от развилки «инфляция-рост». Неопределённость исключительно высока, а позиции основных секторов в индексе S&P500 сильно различаются.
 
https://telegra.ph/CHto-zhdat-ot-Jackson-Hole-08-25
  Открыть/Комментировать

2022-08-25 12:16:32 На заседании Евразийского межправительственного совета (ЕМПС), который пройдет в городе Чолпон-Ата в Киргизии 25 и 26 августа, будет рассматриваться вопрос о расширении использования национальных валют Евразийского экономического союза (ЕАЭС) для расчетов в рамках взаимной торговли. Проект постановления с рекомендациями по использованию нацвалют вносит Россия (документ есть в распоряжении РБК). С докладом по этому вопросу выступит министр экономического развития Максим Решетников.

Россия внесла в повестку дня заседания Евразийского межправительственного совета вопрос о дальнейшей работе по расширению использования национальных валют государств — членов ЕАЭС при осуществлении расчетов в рамках взаимной торговли, подтвердили РБК в пресс-службе правительства.

Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/economics/25/08/2022/6305f8e49a794783c7538a14 Открыть/Комментировать