ACI Russia

2022-08-24 11:44:34 Страны Шанхайской организации сотрудничества (ШОС) обсуждают возможности проведения расчетов в нацвалютах, в том числе с использованием национальных систем передачи финансовых сообщений, взамен SWIFT. В рамках Межбанковского объединения участники рассматривают и организацию двустороннего клиринга, но только в объемах встречного импорта и экспорта.

https://www.kommersant.ru/doc/5525226 Открыть/Комментировать

2022-08-23 12:45:14 Зеркальная статистика: расчёты в национальных валютах

Расчёты в нацвалютах – одна из главных тем последнего времени, но публикация релевантных данных приостановлена с 1к22

• Мы собираем зеркальную статистику внешней торговли – задумались, можно ли так же проследить за использованием рубля

• Подходящие данные публикует Турция – один из лидеров роста торговли (экспорт и импорт в июне +119 и +46% г/г соответственно): заметили, что доля рубля в торговле с Турцией в данных Банка России значительно выше

Почему?

• Банк России поясняет, что учитывает валюту счёта, через который платят: если оплата проходит в USD конвертацией с счёта в RUB, валютой расчёта будет считаться рубль

• Импортёры часто выбирают рублёвые счета, а для расчётов за экспорт привычны счета в USD

• Турецкие данные учитывают валюту контракта

Таким образом, данные Банка России в большей степени говорят, счета в каких валютах удобнее для внешней торговли

У рубля есть потенциал в расчётах с Турцией – в 2019 его использовали чаще

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-08-22 18:10:50 ​​#Китай #юань #доллар #экономика #Кризис

Танцы с бубном вокруг «девальвации» юаня

Со снижением ставок в Китае на 5-15 б.п. на рынке прямо вал разговоров о девальвации юаня к доллару. Базируются все эти разговоры на том, что политика НБК и ФРС разнонаправленная: США – ужесточают, Китай будет вынужден смягчать политику. Все бы хорошо, но на китайскую валюту это влияет крайне слабо, потому как потоки капитала из/в Китай жестко моделируются и влияние кэрри-трейда здесь, мягко говоря, незначительно. Помимо этого, реальные ставки в Китае сейчас около нуля (ставка 2.6-2.8%, инфляция 2.7%) в отличие от доллара, где реальная ставка даже сейчас находится в районе -5.5% (ставка 3%, инфляция 8.5%). При текущих ограничениях на потоки капитала кэрри-трейд – это не то, что может работать в случае с курсом юаня и не стоит на эту тему фантазировать.

Но самое главное – это абсолютно ошибочно распространённое мнение, что юань имеет привязку к доллару, в реальности уже десятилетие как юань скорее ориентирован на корзину валют (и даже платежный баланс публикуется в юанях, долларах и SDR). Это означает, что при укреплении доллара к другим валютам (евро, йена, фунт…) юань будет также умеренно ослабляться против доллара (в меньшей мере, чем вышеозначенные валюты), что сейчас и происходит. А при падении доллара на мировом рынке – юань будет немного укрепляться. Именно эти процессы на рынке мы сейчас и видим, что некоторые пытаются интерпретировать как девальвацию юаня, строя какие-то истории на эту тему.
На данный момент Китай даже скорее поддерживает относительно крепкий курс юаня относительно корзины SDR в районе 8.9 юаня за SDR при среднем курсе ~9.2-9.3 юаня за SDR в последние 11 лет. В 2019 (торговые войны) и 2020 (Covid-19) НБК немного ослабил юань (9.5-9.6 юаня за SDR), а потом вернул его «домой» в 2021 году. В принципе, чтобы вернуть курс к «целевому» при текущих евро/йене/фунте, Китай мог бы двинуть USD/CNY в район 7.0-7.1, но до сих пор не очень рвется это делать, возможно из-за высокой внешней инфляции в развитых странах и «перелета» в 2020/21 годах.

P.S.: Из $0.48 трлн положительно сальдо торговли Китая в январе-июле только половина ($0.24 трлн) – это США, потому привязка только к доллару уже давно не актуальна.
@truecon Открыть/Комментировать

2022-08-22 15:16:59 Интервенции Минфина могут начаться уже в этом году
Согласно информации в СМИ, Минфин может возобновить проведение валютных интервенций уже в сентябре-октябре, как минимум в тестовом режиме. Формально для старта покупок валюты необходимо утверждение нового проекта бюджета, которое должно быть произведено не позднее 1 октября. Среди возможных валют для интервенций преимущественно обсуждаются юани, рупии и турецкие лиры, впрочем, в ближайшие месяцы, на наш взгляд, покупки возможны только в юанях ввиду незначительной ликвидности для прочих валют дружественных стран. Так, объем торгов пары юань-рубль к июлю вырос до 970 млрд руб., что всего в ~1,5 раза меньше пары евро-рубль (но все еще в ~4 раза меньше объема торгов для доллара-рубля).

Возобновление валютных интервенций может ослабить рубль. В случае если интервенции будут возобновлены уже в этом году, их месячный объем, по нашим оценкам, может составить до 150-200 млрд руб. При этом, если среднесуточные объемы торгов в паре юань-рубль сохранятся на уровне августовских (~64 млрд руб., хотя с учетом налаживания новых торговых потоков можно предположить его дальнейший рост), такие покупки вполне смогут абсорбироваться рынком (будут составлять <10% от месячного объема). Отметим, что возобновление интервенций будет выступать фактором ослабления рубля в том числе против доллара – даже в условиях проведения интервенций в валютах дружественных стран в предпосылке о безарбитражности, которая должна выполняться для достаточно ликвидного рынка. В нашем текущем прогнозе (65-70 руб./долл. на конец 2022 г.) мы не закладывали возможный запуск полномасштабных интервенций уже в текущем году – в случае возобновлении этого механизма, курс рубля при прочих равных может оказаться на 5-10% слабее этого уровня. Открыть/Комментировать

2022-08-22 11:46:43 Как MOEX Group проходила турбулентный период, справлялась с рыночной волатильностью, санкционным давлением и кибератаками в начале года, а также о планах торговли цифровыми финансовыми активами — рассказал управляющий директор по информационным технологиям и член правления Московской биржи Андрей Бурилов в беседе с ТАСС.

Читать интервью Открыть/Комментировать

2022-08-21 00:06:22 ​​ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДКП НА 2023-25 И КУРС USD.
C 2019 каждый год анализирую основной стратегический документ Банка России. Одна из целей - вычислить курс рубля, который закладывается, но не афишируется.

Курс USD я оцениваю из динамики импорта. В 2022 импорт товаров и услуг снизится c $380 до $316 млрд, с 21% до 16% от ВВП и на ~30% real. Средние цены импорта вырастут на 12% в рублях при курсе 70 руб. за USD. Взял круглую точку отсчета, хотя она окажется ниже 68, если курс останется до конца года 60.

Три сценария Банка России отличаются грубо по двум параметрам – импорт и цены на нефть. В базовом сценарии курс поднимается с 70 до 80 руб. к 2025, в оптимистичном – стабилен ~70. В сценарии "Глобальный кризис" курс вырастает до 100-110 руб., когда нефть уходит на $35/bbl и остается там на 2-3 года, импорт снижается в сумме на 55% real и 45% в USD и до 13% ВВП.

Что нового в ОНЕГДКП 2023-25 в сравнении с 2022-24:

Документ сильно переписан, но тонкий смысл выразился в добавлении одно слова в начале. Банк России отражает здесь не "взгляды на развитие экономики", а лишь "взгляды на прогнозы её развития".

"Ценовая стабильность" остается основным рецептом как для роста в прошлом, так и для трансформации в будущем. Банк России защищает свое главное оружие – инфляционное таргетирование (ИТ), проводимое с помощью двух основных инструментов – ключевой ставки и коммуникации. Но допускается гибкость ИТ и временно повышенный уровень инфляции в период трансформации экономики в 2022-23.

В 2022 полностью убрали "инфляционные ожидания" из введения и всей схемы трансмиссионного механизма. Раньше они формировались под воздействием цен и курса рубля, а теперь остались просто "ожидания", которые зависят от ключевой ставки и неопределенности.

Год назад впервые указали, что курс у нас свободно плавающий, но теперь курс снова просто плавающий. В терминологии МВФ отличие связано с частотой валютных интервенций. Сейчас Банк России не может и не собирается проводить интервенций (или мы чего-то не знаем?) – в любом случае такая смена режима без объяснений выглядит странно. Возможно, это намек на то, что из-за ограничений курс у нас не совсем свободный.

Банк России предполагает, что Минфин вернется к пополнению ФНБ только после 2024, но уже перечислил возможные валюты для покупки - юани, рупии, лиры. До 2025 будут сохраняться повышенные бюджетные расходы, впрочем, пока отсутствует и достаточная ликвидность в этих валютах.

Впервые добавлена врезка о нетрадиционных мерах ДКП (QE покупки активов и Forward Guidance), но без упоминания стран с формирующимися рынками (СФР), которые тоже начали применять их в последние годы. Никакой связи с Россией не приведено, отмечены лишь популярные в народе риски такой политики.

Для фондового рынка важны показатели прироста денежной массы М2 и кредита. До 10 трлн руб. в год будет создаваться в экономике, начиная с текущего момента. Вся капитализация Free Float акций сейчас 12 трлн, из них только ~4 доступно к торгам.

В прогнозы Банка России заложен более высокий рост М2 в 2022-23, а банковского кредита – в 2023-25 (+8-13% вместо 7-11% год назад). Но что странно – разница между приростом кредита и М2 уходит в большой плюс в 2024-25 в базовом и оптимистичном сценарии. Как будто Банк России ждёт профицита бюджета до 5 трлн в год, либо допускает выпуск новых банковских инструментов кроме денег, или это просто несогласованность моделей.

Остался вопрос, будет ли Банк России пользоваться новым инструментом – ограничениями на потоки капитала резидентов? В прогноз заложен рекордный отток в 2022 – $277 млрд по торговому балансу, и более $300 в следующие три года в базовом сценарии. А.Заботкин на представлении документа сказал, что ограничения – "инструмент финансовой стабильности, то есть сдерживания избыточной волатильности курса при внешних шоках".

Другие сравнения текущего и прошлых документов собраны в Google Docs. Открыть/Комментировать

2022-08-19 19:30:16 Всем привет! Традиционный пятничный дайджест вакансий от EMCR

На первом месте сегодня очень крутая вакансия - DS, product owner процесса прогнозирования, Sber
https://emcr.io/jobs/1204

Вторым номером - Руководитель Центра аналитического обеспечения Финансовой дирекции, БКС Мир инвестиций
https://emcr.io/jobs/1211

Номером три - Team leader DS (команда Скоринг партнерств и платформы больших данных), ВТБ
https://emcr.io/jobs/1207

Также хотим отметить на этой неделе:

Специалист финансового сопровождения ЗПИФ, Кадровый центр Глобал рекрутмент
https://emcr.io/jobs/1202

Директор по работе с ВИП-клиентами, БКС Мир инвестиций
https://emcr.io/jobs/1002

Руководитель направления стратегического развития, Национальный расчетный депозитарий
https://emcr.io/jobs/1158

Директор по корпоративной отчетности, Первая грузовая компания
https://emcr.io/jobs/1066

Консультант, SBS Consulting
https://emcr.io/jobs/1133

Руководитель службы обеспечения проектной деятельности и качества данных, ВТБ
https://emcr.io/jobs/1096

IRRBB Senior Analyst, Райффайзенбанк
https://emcr.io/jobs/1123

Эксперт в Отдел планирования и анализа КИБ, ПАО Банк «ФК Открытие»
https://emcr.io/jobs/1125

Главный аналитик исследования рынка, Dsight
https://emcr.io/jobs/1208

Head of Back Office, Armbrok Investment Company
https://emcr.io/jobs/1164

Начальник управления финансового контроля и анализа расходов, Московский Кредитный Банк
https://emcr.io/jobs/1148

Бизнес-аналитик (розничный блок), Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/1170

Эксперт по инструментам управления капиталом/RWA на базе принципов риск-доходности, Sber
https://emcr.io/jobs/1135

Руководитель по координации бизнес процессов (уровень позиции - director), ПСБ
https://emcr.io/jobs/1192

Руководитель направления развития МСБ, Ренессанс Кредит
https://emcr.io/jobs/1049

Data scientist (разработчик моделей для ALM, процентного риска, риска ликвидности), ВТБ
https://emcr.io/jobs/1014

Руководитель направления развития программ государственной поддержки экспорта, Альфа-Банк
https://emcr.io/jobs/1128

Инвестиционный аналитик в добыче нефти и газа (upstream)/молодой специалист/студент магистратуры, ПАО "Газпромнефть"
https://emcr.io/jobs/1201

Главный специалист финансового анализа, Московский Кредитный Банк
https://emcr.io/jobs/1175

Директор, Благотворительный фонд всесторонней поддержки и навигации взрослых онкопациентов "Онкологика" Ольги Сергеенко
https://emcr.io/jobs/1152

VP - Investment Banking (M&A), Sber
https://emcr.io/jobs/1195

Старший аналитик по стресс-тестированию, Райффайзенбанк
https://emcr.io/jobs/1145

Директор по корпоративной отчетности, Первая грузовая компания
https://emcr.io/jobs/1066

Руководитель направления в Центр риск-отчетности и аналитики, ПАО Банк «ФК Открытие»
https://emcr.io/jobs/997

Ну и конечно же, больше вакансий здесь: https://t.me/EMCR_jobs
Всем хороших выходных и успешной карьеры! Открыть/Комментировать

2022-08-19 19:12:58 Live stream finished (1 hour) Открыть/Комментировать