THE PROFIT

2021-03-15 12:22:31 ​​В четверг на прошлой неделе Президент США Д. Байден подписал законопроект о стимулировании экономики на $1,9 трлн. Весьма оперативно, уже в эти выходные американцы начали получать платежи от налоговой службы.

Все это приводит к тому, что растут ожидания ускоренного роста экономики, а значит и инфляционных рисков. Прошлую неделю доходности 10-летних казначейских облигаций США опять пошли вверх и на утро понедельника показывают 1,635% — новый многомесячный максимум. Напомню, что в 2020 году в феврале месяце доходности USTres резко обвалились вниз из-за пандемии именно с уровня 1,65%.

Если доходность 10-летних казначейских облигаций достигнет 2%, то индекс Nasdaq 100 может потерять до 20% от своего пикового уровня. В настоящий момент индекс уже опустился на 5,5% от своего максимума года. В краткосрочной перспективе напряженность на рынке госдолга США сохраняться вплоть до публикации итогов заседания ФРС в середине этой недели. После этого долговой рынок будет отрабатывать обновленные решения регулятора. Открыть/Комментировать

2021-03-15 12:17:25 ​​Курс рубля к евро и доллару на прошлой и в начале этой недели укрепляется. Это привело к тому, что стоимость бивалютной корзины (RUBBASK) сейчас наконец пробила поддержку в районе отметки 80,0 и курс двинулся в сторону следующего рубежа укрепления 78,75 (к корзине валют). Схожую динамику на усиление к доллару сегодня демонстрирует большинство валют развивающихся стран.

Параллельно с этим мы видим, что индекс IMOEX сегодня переписывает свои исторические максимумы (3588 п.), показывая рост с начала этого года на 9,26%. Открыть/Комментировать

2021-03-12 18:26:19 ​​Через час после начала торгов индекс S&P-500 показывает снижение на 0,2%. На фоне роста ставок самые слабые позиции у Information Technology (-1,45%) и Communication Services (-1,33%). С другой стороны рынка сила опять в бумагах банков (+1,75%). Открыть/Комментировать

2021-03-10 14:08:59 ​​По итогам торгов во вторник американский рынок акций показал отскок наверх. Вернее будет сказать, что его совершили акции «роста», в то время как акции «стоимости» вчера закрылись в красной зоне. Модной темой сейчас стала перекладка средств из одного сегмента акций в другой в зависимости от того растет или падает доходность по USTres.
Поскольку доходность по 10-летним US Treasuries с уровня 1,62%, показанного в пятницу сейчас снизилась до 1,52% инвесторы сразу стали закрывать шорты, открытые ранее по бумагам сектора высоких технологий. В итоге вчерашний прирост Nasdaq на 3,69% оказался лучшим за последние 4 месяца.
Вопрос: чего ждать дальше? Основным катализатором на рынке в ближайшее время станет пакет поддержки на $1.9 трлн. Инвесторы потирают руки в предвкушении прихода на фондовые биржи существенной части этих средств. Это также означает, что тема повышенных ставок USTres быстро не уйдет с биржевых мониторов. Со временем все привыкнут к повышенным ставкам и это не будет вызывать активных продаж. Открыть/Комментировать

2021-03-10 11:42:30 ​​В начале этой недели ценник на нефть марки Brent опять переписал свой годовой максимум, выйдя в район $71,0+. Снижение опасений по поводу перебоев в поставках нефти из Саудовской Аравии уже в понедельник сдержало рост цен. Потом добавились сообщения о том, что Ливия планирует к концу года увеличить добычу своей нефти до 1,4 млн барр/сутки, при том, в феврале в стране добывалось 1,16 млн барр/сутки.

Сегодня ночью усилили негатив в нефти данные по запасам в США от API, которые показали рост резервов нефти за неделю на 12,8 млн барр. Все это привело к тому, что ценник Brent уже три сессии движется вниз.

На недельном графике видно, что котировки наконец начали выходить из зоны сильнейшей (за последние годы) перекупленности. Это будет первая неделя снижения нефтяных цен после 7 недель непрерывного их подъема. Ближайшая сильная поддержка по Br Открыть/Комментировать

2021-03-09 12:45:32 ​​Всю прошлую неделю представители ФРС убеждали рынок, что рост текущей доходности в условиях восстановления экономики – это нормальное явление. Инвесторы, не услышав от ФедРезерва слов о сдерживании ставок по длинным USTres усилили продажи по ним: типа посмотрим, как долго хватит вашего терпения, если продажи здесь будут продолжены. В конце прошлой недели 10-летние бонды показывали рост доходности до 1,62%. Очевидно, что инвесторы были готовы увидеть в качестве ответной меры операцию Twist (продажи коротких облигаций против покупки длинных) или же yield curve control (контроль за кривой доходности.

Столь высокие ставки по 10-летним бондам – это повод для переоценки дорогих акций технологического сектора. В итоге, на 10 неделе года индекс Nasdaq-100 торгуется в минусе относительно начала года на 4,57%. На 4-часовом графике мартовского фьючерса Nasdaq-100 видно, что сейчас он тестирует на прочность поддержку на 12300 п. Тема высоких ставок быстро не уйдет, поэтому не стоит пока ждать быстрого улучшения здесь. Открыть/Комментировать

2021-03-09 11:21:14 ​​В начале этой недели индекс доллара вырос до многомесячных максимумов (DXY 92,5 п.). Сейчас доллар закрепился выше важного рубежа 92,0 п., поскольку на прошлой неделе глава ФРС Дж. Пауэлл не выразил беспокойства по поводу роста доходностей облигаций США и придерживался прежней позиции длительного сохранения процентных ставок на нулевых уровнях. При этом Сенат США принял законопроект на новый пакет стимулирования экономики США. Казалось бы, эти факторы играют явно не в пользу сильного доллара.

Но как мы видим, на прошлой и этой неделе на американском рынке акций продолжается ротация денег инвесторов из технологических акций в бумаги банков, энергетики, промышленности. Это делает доллар валютой возможностей, даже несмотря на печатный станок. Плюс к этому, спрос на доллар подпитывается ожиданиями дальнейшего повышения доходности на долговом рынке США. Bank of America считает, что ФРС неизбежно прибегнет к контролю над кривой доходностей. До этого момента BofA ожидает ралли в USD. Открыть/Комментировать

2021-03-05 16:41:44 ​​Сильные данные по рынку труда США вызвали новое усиление курса доллара (DXY 92,1), новые месячные минимумы в золоте ($1688/унц) и новые максимумы в доходности по USTres (10-летки дают уже 1,62%). Вышедшие сейчас данные показали, что в феврале 2021 г. экономика США добавила 379 тыс. новых рабочих мест после пересмотренного в сторону увеличения роста на 166 тыс. в январе. Это ощутимо превзошло ожидания рынка в Открыть/Комментировать

2021-03-05 15:56:14 ​​Некоторые инвесторы ждали, что глава ФРС скажет, как ФРС будет бороться с недавним всплеском ставок, но откровений г-на Пауэлла на этот счет не было. Когда экономика активно растет, то подъем инфляции – штука обычная. Это мы сейчас видим и ФРС советует нам не волноваться на этот счет.
В отличие от Дж. Пауэлла руководство картеля ОПЕК+ считает, что из-за слабости экономики рынок нефти еще не полностью восстановился, поэтому было принято решение сохранить в апреле все существующие квоты на добычу за исключением России и Казахстана, которым можно увеличить производство (на 130 и 20 тысяч соответственно), а вот Саудовская Аравия будет по-прежнему добывать на 1 млн барр/сутки меньше своего лимита.
В сухом остатке мы видим, что стоимость нефть марки Brent утром в пятницу вернулась на свой предыдущий годовой максимум ($67,5/барр), доходности по 10-летним USTres вернулись на максимумы конца февраля. Индекс доллара сейчас вышел обновляет максимумы этого года (DXY 91,7 п.), а ценник на золото рухнуло ниже $1700/унц. Открыть/Комментировать

2021-03-05 12:04:09 ​​Как мы видим, на недельном графике, ценник на золото в конце этой недели весьма технично опустился на нижнюю границу своего многомесячного нисходящего тренда (белая зона). Причина слабости прежняя – рост доходности гособлигаций США + усиление индекса доллара. Эти тренды не собираются разворачиваться, поэтому и инвесторы не спешат возвращаться к покупкам драгметаллов, даже несмотря на очевидную перепроданность.

Однако, хочу обратить внимание, что во время двух предыдущих фаз сильного и быстрого роста ставок в 2013 и 2016 гг цена на золото также дружно падала. При этом падение за период повышения доходностей USTres составляло около 17-18%. Отложив минимумы и максимумы по ставке бондов в текущей фазе на графике золота мы получаем, что золото уже сыграло вниз около 18%, то есть получается, что оно находится недалеко от нижней точки падения. Открыть/Комментировать