2023-01-15 12:11:00
У опционов есть несколько показателей для измерения движения их цены относительно времени, цены базового актива и волатильности. Каждому их них присвоена буква греческого алфавита, поэтому их называют «греками». Небольшой образовательный пост про «греков» с примерами их применения в DeFi
Дельта / Δ
Дельта измеряет, насколько изменится цена опциона по отношению к цене базового актива. Например, если цена базового актива увеличится на $1, цена опциона изменится на Delta (Δ).
Дельта-нейтральный
Дельта-нейтральные хранилища — это название, используемое для хранилищ реальной доходности, которые получают доходность от фарминга, но хеджируют риск базовых активов, делая его ненаправленным. Поэтому независимо от того, как сильно меняется цена, стоимость остается неизменной.
Например, в Umami есть хранилище GLP. Вкладчик в нём депонирует USDC, но остаётся подвержен колебаниям цен ETH и BTC, поэтому протокол хеджирует эту подверженность (например, через перп-шорты). Таким образом, колебания цен ETH и BTC перестают влиять на пользователя.
Гамма / Γ
Гамма показывает, как и на сколько изменится дельта опциона при изменении цены базового актива. Как она используется в DeFi?
Гамма-нейтральный
GN-хранилище получает доходность, предоставляя кредит дельта-нейтральному хранилищу и позволяя ему взять на себя дельта-риск. Если это делается внутри протокола, риск ликвидации может отсутствовать. Например, гамма-нейтральное хранилище jUSD в JonesDAO ссужает свои активы дельта-нейтральному хранилищу jGLP. Это полезно, поскольку дельта-нейтральные хранилища не могут оставаться дельта-нейтральными все время и подвержены перекосам в базовой экспозиции из-за резких ценовых движений.
Вега / ν
Вега измеряет величину увеличения или уменьшения цены опциона в зависимости от изменения подразумеваемой волатильности на 1%. Забавный факт: на самом деле такой греческой буквы не существует. Буква называется «ню», но её строчное написание похоже на латинскую v, поэтому за ней закрепилось название «вега».
Лонг волатильности
Существует ряд протоколов, разрабатывающих решения для лонга волатильности, например, CVI, GammaSwap и Panoptic — опционные протоколы, построенные на тезисе о том, что позиция Uniswap v3 подобна продаже волатильности в токенизированном коротком путе. Таким образом, занимая позицию Uni v3, вы встаёте в лонг по волатильности. Создание вега-нейтральных хранилищ напрямую не очень распространено в DeFi, но неявно большинство дельта-нейтральных хранилищ построены на получении комиссий от этой волатильности.
Тета / θ
По мере приближения срока истечения опциона его стоимость экспоненциально уменьшается — тета измеряет это уменьшение.
Тета-распад
Когда люди делают ставку на волатильность, у них короткая тета: им нужно, чтобы волатильность наступила как можно скорее. Занять противоположную позицию можно, например, с помощью Theta Vault в том же CVI.
Децентрализованные хранилища опционов (DOV)
DOV генерируют доходность, собирая опционные премии, предоставляя ликвидность AMM для продажи опционов и хеджируя риск базовых активов на перпах. Они приближаются к дельта-нейтральности и зарабатывают на тета-распаде.
Ро / ρ
Мера того, насколько изменится цена опциона в зависимости от изменения процентных ставок.
Процентные ставки в DeFi
Доказано, что в Defi процентные ставки гораздо быстрее адаптируются к изменениям рынка, чем в Tradfi. На этом построен, например, Voltz — AMM для продажи свопов процентных ставок. Пока что он работает в альфа-версии, однако развивается уже довольно стремительными темпами.
Канал | Чат | Twitter
1.8K viewsGagarin_bot, 09:11
G
