nekrasova_milashkina1

2022-04-27 12:57:59 Обзор прессы: ПИК, Брусника, уголь, Сбербанк, ВТБ, ипотека, ФК Открытие, ЦФА, Автоваз, Лукойл — 27/04/22

Россия завершила строительство первого железнодорожного моста через Амур в Китай

Власти Италии отрицают планы по национализации завода ЛУКОЙЛа

Renault может продать АвтоВАЗ за рубль ФГУП НАМИ

Власти допустили льготную ипотеку на рынке вторичного жилья

Облигации тестируют ставку. Компании собрали заявки почти на 50 млрд рублей

К цифровым активам подключат биржи. Участники финансового рынка обсудили с ЦБ перспективы торгов

Банк России прекратил полномочия наблюдательного совета банка «Открытие»

Марат Хуснуллин — РБК: «Надо экономику спасать» надо пережить, политику в сторону убрать, и все встанет на место

«Сбер» и ВТБ получили больше 80% от нового лимита на семейную ипотеку

Улан-Батор вернулся к идее экспорта угля через российские порты Дальнего Востока

Региональный девелопер «Брусника» может построить еще один жилой комплекс в Москве

Более 40 российских компаний подпадают под процедуру делистинга Открыть/Комментировать

2022-04-26 19:00:05 ​​Достаточность капитала банков

После событий 24 февраля финансовая отрасль начала испытывать трудности ликвидности в связи с большим оттоком депозитов со счетов. Чтобы иметь необходимую подушку безопасности и поглотить возможные убытки из собственного кармана, для банков установлены определенные уровни капитала, ниже которых регулятор не даст опуститься финансовой организации.


В случае кризисных ситуаций банки прибегают к собственному капиталу для покрытия возможных убытков. Чтобы выдержать такие трудности и поддерживать дальнейшую операционную деятельность, банку необходимо обеспечивать себя определенным уровнем собственного капитала. Такой уровень называется уровнем достаточности капитала и рассчитывается как соотношение капитала к взвешенным по риску активам (формула = капитал банка / RWA ).

Для начала разберемся с числителем. Существует несколько уровней достаточности капитала, но основной из них это капитал 1-го уровня, который включает:

H1.1 — норматив достаточности базового капитала (минимальная граница 4,5%);

H1.2 — норматив достаточности основного капитала (минимальная граница 6%);

H1.0 — норматив достаточности собственных средств (капитала) совокупный капитал банка (минимальная граница 8%).

Один из основных видов — совокупный капитал (Tier 1 capital), который определяется как основной капитал (CET1) + добавочный (AT1). Это ликвидный капитал, который может быть использован для покрытия возможных убытков.

В знаменателе стоят взвешенные по риску активы (RWA), которые рассчитываются либо на основе собственных моделей, либо на основе стандартизированного подхода. Оба метода утверждены в соответствии с регулятором. Расчет RWAможет показаться трудоемким, но в целом он учитывает стоимость активов в зависимости от риска. К примеру, денежные средства могут иметь нулевой вес риска, а ипотечные кредиты 50%.

Как изменялся уровень у российских банков?

Как было отмечено выше, уровень достаточности позволяет оценить платежеспособность банка, чтобы учесть операционные, рыночные и кредитные риски.

Для всех трех банков характерны уровни выше границы требований, что говорит о хорошей устойчивости банков. В принципе, что и неудивительно, поскольку три банка (Тинькофф с 2021 г.) относятся к системно значимым. Поэтому ЦБ делает дополнительные надбавки к уровням достаточности — к примеру, для совокупного капитала минимальный размер достаточности должен составлять 11,5% вместо 8,0%.

Из представленных банков самую слабую динамику показывает ВТБ, ближе всего приближаясь к требованию в 2018 и 2019 гг. Такой низкий показатель частично отражен в слабой оценке банка со средним мультипликатором P/BV 0,6 x с 2017 по 2021 гг.

Что будет с капиталами из-за кризиса?
Публичные компании банковского сектора приостановили публикацию отчетности до октября 2022 года, а в частности, информацию о рисках и капитале. В связи с чем прогноз показателей достаточности капитала — нелегкая задача. C учетом текущих вводных, мы считаем, что для банков ВТБ и СБЕР достаточность может опуститься ниже пороговых значений. Для банка Тинькофф мы ожидаем более высокую платежеспособность, и он будет находиться у ближе к пороговым значениям планки ЦБ.

Поскольку банкам необходимо поддерживать достаточность капитала на определенном уровне, они откажутся от выплат дивидендов по итогам 2021 года, чтобы сохранить денежные средства на своем балансе.

Вывод
По итогу, показатели достаточности капитала являются неотъемлемой частью оценки банковского сектора. Они помогают судить о финансовой устойчивости и демонстрируют уровень ликвидности финансовой организации. А некоторые банки даже завязывают свою дивидендную политику (СБЕР) на минимальный уровень (12,5%) капитала при выплате акционерам.
Текущий кризис негативно повлияет на всю финансовую отрасль, и помимо других банковских метрик, пострадает и достаточность капитала, которая позволит судить о сумме необходимой докапитализации или возможности выплат дивидендов. Открыть/Комментировать

2022-04-26 15:00:08 ​​Опасности, поджидающие российского инвестора: о чем раньше почти не говорили


Риск инфраструктуры:
Как считают на западе: инвестиции через индексные фонды с максимальной диверсификацией наиболее надежны

Как оказалось на самом деле: чем больше посредников между вами и базовым активом, тем выше ваш риск, особенно, если часть цепочки владения за границей

— Что можно сделать: владеть базовым активом через минимум посредников (условно отдельные акции лучше чем БПИФ/ETF, открытие сегрегированного счета на бирже лучше, чем просто держать бумаги у брокера и т.д.)

Риски личности мажоритария/топ-1 лица компании:

Как оказалось на самом деле: просто посмотрите на акции Лукойл, X5, TCS (особенно TCS, где мажоритарий решил сморозить на политический мотив)

Кстати, для такой компании как Сбербанк риск 1го лица тоже крайне важен, нет никаких гарантий, что в будущем на место условного Грефа не придет условный Костин (который не на столько плох, как принято считать, но то нюансы)

- Что можно сделать: здесь работает классическая диверсификация

Риски недобросовестной конкуренции.
Санкционная (на самом деле рестрикционная, если применять верную терминологию) политика против России — это форма недобросовестной конкуренции с нашим бизнесом.

— Что с этим можно сделать: наличие в портфеле национальных компаний с уникальным значением и конкурентным преимуществом типа Норникеля, Ависмы или производителей удобрений, либо владение акциями иностранных компаний из юрисдикций, контролируемых сильнейшими странами (но тут возникает риск инфраструктуры).

Риск международной диверсификации бизнеса.
Тут я сам был уверен, что иметь в портфеле компании, чей бизнес имеет широкую международную диверсификацию — это очень хорошо, но я не учел: оказалось, что иностранный бизнес легче ограничить в результате недобросовестной конкуренции, смотрим на акции Лукойла, который в основном зарабатывает не в России.

— Что с этим можно сделать: так как все же международная диверсификация дает преимущества в спокойное время, от акций таких компаний в портфеле не откажусь, для меня вполне достаточно ограничить их долю.

Общие выводы:
— важно ограничивать долю отдельных эмитентов в портфеле
— отдавать предпочтение владению активом с минимум посредников
— хорошо иметь акции компаний с уникальным значением и конкурентными преимуществами (об этом на самом деле много кто говорил)
— не забывать про акции, чей бизнес сосредоточен в одной стране
— в целом для себя поднял важность диверсификации, в том числе по классам активов (например, качественные ЗПИФ на недвигу продолжили радовать инвесторов стабильным денежным потоком на фоне неприятной массовой отмены дивидендов по акциям) Открыть/Комментировать

2022-04-26 11:57:46 Обзор прессы: АФК Система, МТС, Сибур, ТАИФ, ИИС, Альфа-банк, ПИФ — 26/04/22

Иностранные активы предлагают выводить в закрытые ПИФы

Мосбиржа опубликовала список депозитарных расписок, попадающих под закон о конвертации

Клиентам Альфа-банка предложено перевести иностранные активы другим брокерам

ЦБ: инвесторы смогут перевести иностранные активы другому брокеру без потери налоговой льготы

Программа поддержки лизинга в авиаотрасли будет финансироваться из ФНБ

ТАИФ поставит СИБУРу сырье в мае

Агрохолдинг «Степь» выкупил долг зерновой компании

Сотовым вышкам не хватает оборудования

Структура АФК «Система» будет управлять гостиницей на Павелецкой вместо Marriott Открыть/Комментировать

2022-04-25 19:00:06 ​​ Итоги дня: IMOEX -1.7% АДРмагеддон

IMOEX -1.7% Сегодня существенно снижается и сильней всего падают депозитарные расписки, ходят слухи, что уже можно покупать АДР в Лондоне и конвертировать их в обыкновенные акции в РФ. Хочу напомнить, что АДР в Лондоне стоят значительно дешевле. Если это позволит купить акции в РФ по нормальной цене, я только за

TCSG -8.7% Банк снизил кэшбэк и сразу пошли слухи, что у банка сложное положение. Кроме того, ходят слухи, что Олег Тиньков продаёт свою долю в банке ž♂️

Лукойл -3.7% Инвесторов продолжает настораживать история с Вагитом Алекперовым, который якобы покинул страну. Сам Вагит Алекперов заявляет, что решил дистанцироваться от ЛУКОЙЛа, чтобы персональные санкции не мешали развиваться самой компании, но остается в России

Роснефть +2.4% Правительство сняло запрет на выплату дивидендов для крупных компаний, получивших специальный антикризисный льготный кредит на поддержание текущей деятельности. Они смогут выплачивать дивиденды, но только из собственных средств. Это следует из принятых правительством изменений в правила предоставления госсубсидий кредитным организациям на возмещение недополученных ими доходов по кредитам, выданным системообразующим организациям промышленности и торговли. Прежние условия предоставления кредита подразумевали запрет на объявление и выплату дивидендов заемщиком в течение действия кредитного договора

Магнит -0.7% Магнит вырос более чем на 2% после сообщения, что 27.04.2022 СД утвердит рекомендаций по дивидендам, а затем слил весь рост и ушёл в минус ž♂️

Русснефть +12.7% Чистая прибыль компании «Русснефть» за 3 месяца 2021 года составила 17,95 млрд рублей, что почти втрое выше показателя аналогичного периода прошлого года, следует отчета по РСБУ. Выручка выросла в 1,9 раза, до 88,73 млрд рублей

Самолёт -14.1% Globaltruck -15.5% Опасения подтвердились, вчера разогнали, а сегодня скинули Открыть/Комментировать

2022-04-25 15:00:08 ​​Пока выходные решила немного заглянуть в наше будущее и посмотреть более пристально на ситуацию, которая происходила на фондовом рынке Ирана и в целом в экономике после введения санкций. Сразу отмечу, что в Иране санкции вводились поэтапно. Отключение Ирана от SWIFT произошло в марте 2012 г., и продлилось на протяжении 4 следующих лет. В 2016 г. ограничение отменили в рамках «ядерной сделки», но уже в ноябре 2018 г. ввели снова. Далее, в сентябре 2019 г. были введены санкции в отношении ЦБ Ирана. Сейчас по отношению к России эти ограничительные меры введены одномоментно, и в дополнение к ним, добавлен ещё целый комплекс мер, то есть Россия получает гораздо более серьёзный удар по экономике. Из чего сразу же можно сделать вывод, что шоковый эффект продлится гораздо дольше.
В целом, количество введённых против России санкций сейчас приближается к 6 тысячам, тогда, как против Ирана их было введено 3616, то есть в 2 раза меньше.

1.Фондовый рынок Ирана после первого введения санкций переваривал шоковый эффект в боковике около года, после чего на нём начался рост вслед за инфляцией (темпы которой беспрецедентны — около 40% в год, но об этом чуть ниже). И в 2013 году рынок показал 100% рост, после чего залёг опять в околонулевой боковик на 4 года. Отмена ограничений в 2016 году вызвала небольшой всплеск и до 2018 года рынку удалось прибавить ещё 40%. После повторного введения санкций 2018 году и ограничений ЦБ в 2019 году адаптационный эффект составил несколько месяцев и начался уверенный рост. Население страны за 7 лет приспособилось к ситуации и сообразило, что другими путями заработать просто нереально. Открыть/Комментировать

2022-04-25 10:03:00 Обзор прессы: UnionPay, МТС, Тинькофф Банк, СПБ Биржа, электроэнергия, нефть — 25/04/22

Замглавы ЕК сообщил о работе над ограничениями на российскую нефть

Спрос на электроэнергию упал в трех регионах

Использование инновационных вагонов оказалось под вопросом

«СПБ биржа» вложится в банк. Для развития азиатского направления

Олег Тиньков уходит по-английски. Бизнесмен пытается оградить свою финансовую группу от санкций

МТС выступит с концертами. Компания инвестирует в юбилейный тур Филиппа Киркорова

Новые банки запланировали выпуск UnionPay к середине осени

Лизинговая компания из США спишет 27 самолетов в России на $802 млн Открыть/Комментировать

2022-04-22 19:00:05 ​​ Итоги дня: IMOEX -0.2% Слухи и отчёты

Лукойл -7.8% Телеграм канал Brief // сообщает, что Вагит Алекперов покинул страну, совет директоров ЛУКОЙЛа и выставил 89% личного имущества на продажу (непублично, что-то в режиме секретности), по согласованию с Кремлем, более того он был удостоен высочайшей аудиенции в понедельник, длинной в 96 минут. Одной из договоренностей было разрешение на дистанционное участие в управлении стратегическими направлениями ЛУКОЙЛа, а так же мораторий на попытки Роснефти поглотить компанию на 24 месяца. Помимо финансовой поддержки страны, и СВО в частности, Алекперов передаст в управление одной из госкорпораций, свои профильные энергетические активы. Также олигарх гарантировал свою непубличность в третьих странах и тихое пережидание окончания СВО и поствоенного перерода. В перемещениях экс нефтяной магнат не скован, перемещаться он может без проблем, по обе стороны границы РФ

Яндекс -8% Яндекс отозвал прогноз финансовых показателей на 2022 год. Ранее ожидалось, что по итогам 2022 года консолидированная выручка составит 490-500 млрд рублей. Как следует из документа, «в нынешних обстоятельствах» нельзя ничего прогнозировать в краткосрочной или среднесрочной перспективе, поэтому на предыдущую оценку больше нельзя полагаться. Также «Яндекс» сообщил о сокращении или приостановке запланированных инвестиций в бизнес как в РФ, так и за рубежом

ЛСР +3.7% Продажи в денежном выражении составили 41 млрд руб., а объём — 218 тыс. кв. м. Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств составила 75% по сравнению с 63% в первом квартале 2021 года. Компания ввела в эксплуатацию 70 тыс. кв. м чистой продаваемой площади. Объем площадей, выведенных в продажу, составил 109 тыс. квадратных метров. Динамика продаж строительных материалов соответствует ожиданиям компании

Самолёт +25% Строители сегодня лучше рынка, после публикации сильного операционного отчёта ЛСР, спекулянты ожидают схожих результатов от Самолёта. Дополнительную поддержку оказывают телеграм каналы, обещая рост акций до 7272 рублей, очень похоже на разгон

Русал +2.2% Американский производитель алюминия Alcoa Corp. получил рекордную чистую прибыль в первом квартале 2022 года, в то время как EBITDA превысила отметку в $1 млрд впервые с момента разделения компании в 2016 году. Чистая прибыль в январе-марте составила $469 млн, или $2,49 в расчете на акцию, по сравнению с $175 млн, или $0,93 на акцию, за аналогичный период предыдущего года

Алроса +1.3% Добыча De Beers в первом квартале 2022 года составила 8,9 млн карат, что на 25% выше аналогичного периода 2021 года, говорится в сообщении Anglo American, контролирующей De Beers. К предыдущему кварталу производство выросло на 15%. Рост производства вызван как низкой базой показателя годичной давности, на который повлияло большое количество выпадавших в Ботсване и ЮАР осадков, так более высоким плановым уровнем для удовлетворения высокого спроса на алмазы

НОВАТЭК -0.2% После одобрения финальных дивидендов, котировки поднялись более чем на 7%, но затем акции растеряли весь рост. Акционеры «НОВАТЭКа» одобрили выплату финальных дивидендов за 2021 год в размере 43,77 рубля на акцию, без учета уже выплаченных за первое полугодие 27,67 рубля на акцию

М.Видео +2.2% Группа «М.Видео-Эльдорадо», один из крупнейших ритейлеров на российском рынке бытовой техники и электроники, в I квартале 2022 года увеличила общие продажи (GMV) на 28,1% по сравнению с показателем за I квартал 2021 года, до 177,2 млрд рублей с НДС. Основным фактором роста было увеличение инвестиционного спроса на бытовую технику и электронику в высоких ценовых сегментах в конце февраля и первой половине марта на фоне волатильности курса рубля, нестабильной ситуации с поставками и отказа ряда производителей от работы на российском рынке. Повышенным спросом пользовались холодильники, встраиваемая техника, компьютеры, телевизоры Открыть/Комментировать

2022-04-22 13:45:14 Обзор прессы: дивиденды, удобрения, Росбанк, уголь, авиакомпании, Газпромбанк, газ, нефть — 22/04/22

Германия в 2022 году может заплатить России рекордные €33,9 млрд за нефть и газ

Великобритания разрешила платежи за газ «Газпромбанку» и его «дочкам» до июня

У авиакомпаний запросили планы до 2030 года

Производителей угля обяжут продавать 10% на торгах

Росбанк продадут быстро

Правительство может продлить заморозку цен и экспортные квоты на удобрения до 2023 года

Минтранс предложил вывести самолеты из категории недвижимого имущества

Власти сняли запрет на выплату дивидендов компанией при получении льготного кредита Открыть/Комментировать

2022-04-21 19:00:06 ​​ Итоги дня: IMOEX -0.2% Робкие попытки роста

Аэрофлот +6.5% РФ может выделить из Фонда национального благосостояния (ФНБ) на докапитализацию «Аэрофлота» около 107 млрд руб. Такие параметры рассматриваются в рамках подготовки очередного правительственного пакета мер по обеспечению развития российской экономики в условиях санкций, сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с ходом обсуждений. По его словам, дополнительные акции планируется разместить по открытой подписке, при этом доля государства в «Аэрофлоте» (сейчас — 57,34%) не должна снизиться по итогам допэмиссии

Petropavlovsk +3.5% Газпромбанк передал «Уральской горно-металлургической компании» (УГМК) права требования по кредиту Petropavlovsk на $200 млн, следует из сообщения золотодобытчика. Помимо этого кредита ($201 млн с учетом процентов) у Petropavlovsk есть и другие обязательства перед Газпромбанком — кредитные линии в пользу российских «дочек» примерно на $86,7 млн ($87,1 млн с учетом процентов). Petropavlovsk сообщил, что Газпромбанк потребовал немедленно погасить первое обязательство и до вторника, 26 апреля — обязательства «дочек».

OZON +4.5% Вчера вечером прошла конференция с инвесторами, где компания рассказала о своих планах. Компания сообщила, что снижение потребительской активности после пика 24 февраля не произошло и кризис не изменил планов компании по росту. Сейчас загрузка инфраструктуры меньше 50%, но в 2021 году компания удвоила мощности по складам и утроили кол-во пунктов выдачи заказов. Значимо увеличила число сортировочных центров и кол-во курьеров, много инвестировала в IT. Остается лишь работать над загрузкой инфраструктуры на 100%.

Лукойл -3.9% Ещё 7-го апреля стало известно, что санкции ЕС осложнили отгрузку топлива из России, а «Лукойл» предупредил вице-премьера Александра Новака, что из-за санкций в переработке произошло резкое снижение объемов отгрузки мазута и, как следствие, образование избытка данного топлива в хранилищах. Мазут — это остаточный продукт переработки нефти. Поэтому снизить его производство не так просто, так как тогда заводам придется одновременно выпускать меньше остальных нефтепродуктов. Кроме того, у Лукойла в Европе значительная часть бизнеса, около 32% приходится на нефтепереработку в Европе. Если введут эмбарго на нефть, то это станет дополнительным ударом по компании.

НМТП -6% Bloomberg сообщает, что морские поставки российской сырой нефти сократились на четверть за семь дней до 15 апреля. Объемы поставок в Азию из портов на Черноморском, Балтийском и арктическом побережьях упали до самого низкого уровня за последние два месяца. Согласно данным отслеживания судов, отслеживаемым Bloomberg, и отчетам портовых агентов, в общей сложности 30 танкеров загрузили около 21,8 млн баррелей с российских экспортных терминалов. Таким образом, средние морские поставки сырой нефти составили 3,12 млн баррелей в день, что на 25% меньше, чем за неделю, закончившуюся 8 апреля.

НЛМК +5%, ММК +2%, Северсталь +4% Спрос на металлургическую продукцию на внутреннем рынке нужно поддержать и увеличить, главным образом, за счет роста объемов строительства, заявил президент РФ Владимир Путин на совещании по вопросам развития металлургического комплекса в среду, проходящем в режиме видеоконференции.

USDRUB -2.6% Доллар в моменте падал более чем на 8.5%, котировки опустились ниже 72 рублей. ЦБ продолжает смягчать валютный контроль и к инвесторам возвращается уверенность. Вчера вечером Банк России разрешил компаниям-экспортерам несырьевого неэнергетического сектора осуществлять обязательную продажу иностранной валюты, зачисленной начиная с 19 апреля 2022 года на их счета в уполномоченных банках, в размере, установленном Указом Президента Российской Федерации от 28 февраля 2022 года № 79, не позднее 60 рабочих дней со дня ее зачисления на транзитные валютные счета в уполномоченных банках. Таким образом, срок продажи увеличен с трех до 60 рабочих дней. Открыть/Комментировать