Aave • До событий. Aave всегда был самым агрессивным игроком | Dose of DeFi

Aave
• До событий. Aave всегда был самым агрессивным игроком на рынке кредитования, будь то маркетинг, добавление новых активов или расширение на новые сети. Он выпустил свою версию v3 за шесть месяцев до Compound и был дальше в процессе развертывания; v3 уже работала на Avalanche, Arbitrum, Optimism, Polygon и Mainnet. Хотя v3 еще не внедрена во всех сетях, в ней предусмотрен режим E-Mode (режим эффективности), который позволяет увеличить заемный лимит для активов с коррелирующими ценами.

• Во время событий. USDC не был жестко привязан к $1.00, поэтому оракул протокола мгновенно зарегистрировал снижение цены более чем 1 миллиарда USDC, внесенных в Aave. В v2, с коэффициентом LTV 85%, протокол терпел бы убытки только в том случае, если USDC опустился ниже $0,85 и не стабилизировался. Поэтому, пока в "командном пункте" Aave обсуждали, стоит ли приостанавливать v2 на Ethereum (крупнейшем рынке), в итоге этого не произошло, и привязка USDC в конечном итоге восстановилась.
Проблемы были и за пределами Ethereum: Aave понесла убытки и была вынуждена принять экстренные меры. Это произошло по двум причинам. Во-первых, USDC ликвидности в небольших сетях было меньше, причем большая часть ликвидности была в USDC, полученных через мосты (в отличие от собственных). Во-вторых, в Aave v3 в этих небольших сетях был включен режим E-Mode. Он позволяет заимствовать до 97% залога в стейблкоинах и имеет порог ликвидации в 97,5%, поэтому существует очень узкий диапазон для здоровой ликвидации.
По мере падения цены USDC многие рекурсивные заемщики стейблкоинов должны были быть ликвидированы (когда USDC упал до $0,97), но большинство не были - ликвидность USDC падала, поэтому ликвидация была непривлекательной (особенно с низким штрафом за ликвидацию). Поскольку цена USDC продолжала падать, окно для здоровой ликвидации было пропущено (когда ликвидированная и возвращенная в протокол стоимость превышает погашенный долг). Avalanche пострадала больше всех, набрав почти $300 тыс. безнадежного долга. Это побудило Aave Guardian заморозить рынки USDC, USDT, Dai, Frax и Mai на Aave v3 Avalanche.

• Перспективы. Рынки Avalanche были разморожены в начале этой недели, при этом планируется резкое сокращение лимитов на вклады. И теперь руководство Aave обсуждает, какие коррективы внести в E-Mode и что именно является целевым сценарием использования E-Mode. Основная проблема во время потери привязки заключалась в том, что некоторые активы в E-Mode ее потеряли (USDC/Dai), а другие - нет (USDT). E-Mode оставляет протокол уязвимым к инцидентам с потерей привязки, которые по своей природе трудно предсказать. Aave еще не приняла никаких изменений в E-Mode, но текущий консенсус сообщества, похоже, заключается в том, чтобы уменьшить коэффициент LTV для стейблкоинов в E-Mode, чтобы защитить протокол от риска потери привязки. Любая корректировка параметров E-Mode приведет к значительным ликвидациям, если позиции не будут отменены до того, как изменения вступят в силу.