2022-11-15 19:09:34
Неплохая характеристика полного безумия рынка и осознания того факта, что на краткосрочном горизонте рынок почти всегда ошибается. Участники финансовой системы заложили в ожидания и цены тотальную нейтрализацию всех рисков и полное завершение кризиса.
Это подтверждает текущая капитализация рынка акций развитых страны, за исключением техов (США, Европа, Япония, Австралия, Канада, Южная Корея), которая
на 3% ниже от средних докризисных уровней октября 2021-февраля 2022.
Соответственно, предполагается возврат в прошлую реальность: инфляционный кризис побежден (это всего на одном псевдопозитивном отчете по инфляции в США), долгового кризиса удалось избежать, темпы ужесточения ДКП со стороны ведущих мировых ЦБ будут замедляться, и в 2023 начнут нормализоваться к прежней парадигме бесконечно дешевой ликвидности, а экономическая активность будет стабильной без обвала (мягкая посадка).
Все это вздор, полностью неадекватное считывание и оценка текущих балансов и перспектив.
Чтобы вернуться в прежнюю парадигму оценки рыночных мультипликаторов нужно вернуть денежно-кредитную политику в режим безлимитного печатного станка с нулевыми ставками, который существовал с 2009 по 2021 –
с текущими инфляционными рисками это невозможно. Наступает принципиально другая реальность.
Важно отметить, что инфляционный кризис никогда не заканчивается одномоментно, т.к. подобные процессы предполагают существенную трансформацию хозяйственных, финансовых связей, балансы экономических агентов, структуру издержек и много факторов, которые необратимо меняют систему.
Также фаза сжатия потребительской и инвестиционной активности только начинается, что будет оказывать однозначно негативный эффект на финансовые показатели бизнеса.
Чтобы не повторяться:
31 октября были описаны факторы за рост рынка;
7 ноября я описывал разворотную формацию рынка с рекордной внутридневной волатильностью, что по факту совершилось;
11 ноября факторы за рост и падение.
Что еще следует добавить?
Чтобы произошел устойчивый разворот рынка, как в апреле 2009, октябре 2011, феврале 2016 или в марте 2020 необходимы финансовые, фискальные или макроэкономические условия, которые будут подпитывать этот рост.
Кто основной поставщик ликвидности на американский рынок? Корпорации через байбек, ФРС через операции QE и дешевую ликвидность, Минфин США через вертолетные деньги населению, нерезиденты и население в рамках устойчивого экономического развития.
Будут ли корпорации выплачивать байбек на траектории падения прибылей и снижения маржинальности? Будет ли Минфин США снижать корпоративные налоги при рекордных долгах, огромном дефиците и проблемах в заимствованиях? Будет ли очередная фаза QE при рекордной инфляции? Будут ли нерезиденты направлять капиталы в США при собственных рекордных кассовых разрывах и проблемах на внутреннем рынке? Ответы очевидные. Что касается потребительской активности? Сформирую отдельный анализ, но и здесь перспективы мрачные.
Поэтому не стоит рассчитывать на устойчивый рост рынков - в данный момент это ралли на медвежьем рынке.
3 views16:09
K
