Аламеда Ресерч, Сэм Трабукко о страшных днях в торговле. 25 се | DEFI Scam Check

Аламеда Ресерч, Сэм Трабукко о страшных днях в торговле. 25 сентября 2019 г и выводы. Часть 1

https://twitter.com/AlamedaTrabucco/status/1387342107732582400

«Я часто говорю здесь о решениях, которые я/Аламеда приняли, которые прошли хорошо. Иногда люди просят привести примеры противоположного-времена, когда я совершал ошибки и много терял, или даже времена, когда я много терял, поступая правильно. И то и другое случается очень часто!

Аламеда воспользовался "12 марта 2020 г" в стиле Волдеморта – то событие до сих пор вызывает страх, как и многое другое, в дискуссиях о том дне говорят примерно так: "конечно, это сработало бы, но 12 марта вы бы потеряли, к примеру, 5 миллионов долларов"

Однако до 12 марта был еще один Ужасный День: 25 сентября.

25 сентября 2019 года был-в то время - самым страшным днем, когда я когда-либо торговал, и я думаю, что это был, возможно, худший потенциальный день Аламеды против реализованной прибыли (мы *могли* заработать ТОННУ-мы, э-э, не сделали этого).

Читая переписки в рабочем чате с того дня, там как-то странно мало записано-все, оказывается, отчаянно кричали в торговом зале.

В любом случае: что произошло в тот день?

Действительно, это была классика. Было несколько органических продаж, а затем была тонна ликвидаций, и это сильно снизило рынок. Поскольку продажи, вызванные ликвидацией, были неорганическими, большая часть последовавшего за этим спада очень быстро откатилась.

Самым большим источником ликвидаций в то время были фьючи BitMEX BTC - раньше я проводил много времени, просто глядя на стакан на этой бирже, перемещая дельта-хеджинг в ответ на большие изменения в стакане -и это приводило к хорошему эффекту!

Однако падение на 20% повлияло на весь рынок-повсюду происходили ликвидации, и в результате различные фьючерсы получили ГИГАНТСКИЕ скидки к базовому активу. Любой, у кого есть тонна свободного капитала, мог бы заработать кучу, торгуя ими-покупка дешевых фьючерсов против продажи на споте была даже дельта-нейтральной!

Итак, что же пошло не так для нас? Я уже упоминал, что раньше мы поддерживали дельта-нейтралитет. Наша капитальная база (в то время) была в значительной степени сосредоточена в BTC. Чтобы получить, например, spot USDT для торговли, нам нужно было продать часть этого BTC, что, естественно, делало нас все время шортистами по BTC.

Таким образом, в качестве хеджирования мы всегда держали что-то еще на марже-часто, например, фьючерсы квартальные или перп BTC. И тогда мы иногда играли немного быстро и свободно, с точки зрения залога.

Что вроде как происходило: мы всегда можем использовать рычаги и открывать более крупные позиции, чем нужно, компромисс заключается в более высокой вероятности ликвидации. Итак, возможно, мы выбираем между размером позиции в X и 30% - ным запасом до ликвидации по сравнению с размером 2X и 15% - ным расстоянием до ликвидации.

В большинстве дней? Мы заработаем вдвое больше, удвоив все наши ставки. Но в те редкие дни, когда рынок *движется* на 15%+? Нам придется быстро мобилизовать дополнительное обеспечение, или нас трахнут.

15% - это число, которое мы позволили себе достичь, когда торговля была *действительно* хорошей-и в дни, предшествовавшие краху, торговля была *действительно* хорошей, с фьючерсными премиями, движущимися повсюду. Но затем рынок рухнул на 20%, что составляет > 15%, так что мы оказались в жаришке.

Мы превратились в Икара.
Мы подлетели слишком близко к солнцу.