2023-03-20 05:47:07
#Рынок. Макроэкономика
S&P500 за неделю +2,18%
Nasdaq +6,53%
BTC +27,18%
Очень сложная и супер важная картина сейчас в макро поле, масштаб которой может быть = 2008-ой умножить на 3. Но, скорее всего, не будет=).
Маркетологи ругаются за длинные рилсы и что у меня сложный контент, но я не понимаю, как такие темы можно раскрывать в двух строчках.
Попробую)
Дано:
⁃ Банкротства 3-х банков в США с активами менее $200 млрд. - мелкими по меркам США, но огромными по меркам мировой экономики + проблемы Credit Suisse, которому выделили помощь в $54 млрд., которой скорее всего не хватит = разворачивающийся банковский кризис.
⁃ Очевидно, что ФРС не даст рухнуть банкам, о чем я писал в прошлом обзоре в понедельник и уже во вторник спасли обязательства всех банков и вернули деньги вкладчикам. Но это закрытие паники, а не решение проблемы. Для решения надо сворачивать жесткую политику. А как, когда целевой инфляцией на уровне 2% и близко не пахнет? И если развернуться, помимо экономических проблем - репутационный удар по ФРС (хотя когда это их волновало?).
⁃ Осенью, со слов Джанет Йелен, у Казначейства США закончатся деньги, понятно, что снова увеличат потолок госдолга. И это снова огромная волатильность и десятки заголовков «Согласует Конгресс или нет».
⁃ Начался FUD вокруг экономически сильных отчетов. Профильные аналитики сомневаются в силе рынка труда.
Решение:
- продолжать повышать ставку = раздуть банковский кризис = глубокая и долгая рецессия = недопустимо для демократов за год до выборов.
Прекратить повышать ставку = не справиться с инфляцией = рост цен и недовольство электората = недопустимо для демократов за год до выборов.
Последние недели фьючерсы на ставку ФРС кидало из сторону в сторону, сначала 80% на повышение на 0,5% после жесткой риторики Пауэлла.
Потом 65% на то, что не будет повышения.
И сейчас оценка – повышение 0,25-0,5% с вероятностью 74%.
Как видите – рынок крайне неопределен. Как только он получит еще больше определенности в том, что ФРС закончила агрессивный цикл (часть уже получил, как вы видите по росту Nasdaq и BTC) – рискованные активы стремительно полетят наверх.
Мнение:
- ни разу за всю историю не было ситуации, когда не спасали банки
- очень редки ситуации, когда накануне выборов принимали непопулярные решение. Наоборот, статистически, 3ий года президенства (сейчас именно такой) – год наибольшего роста. И логично, почему, готовятся к выборам, надувают рынки.
- учитывая выборы в США через 1,5 года, очень сомневаюсь, что создадут условия для рецессии сейчас.
- поэтому склоняюсь к тому, что ФРС будет балансировать на грани, аккуратно повышая ставку, резко меняя риторику и политику, когда запахнет жаренным. Учитывая, что первые звонок прозвенел, в ближайшее время мы должны увидеть падение темпов повышения с последующим выходом на плато и началом снижения ставки.
И фьючерсы на ставку подтверждают такие ожидания (см. скрин). Уже в эту среду в 21:00 МСК мы узнаем об очередном решении ФРС. Ожидаю хорошую волатильность.
Также события на неделе, которые могут вызвать волатильность:
- пресс-конференция FOMC 22 марта 21:30 МСК
- первичные заявки по безработице 23 марта 15:30 МСК
- базовые заказы на товары длительного пользования 24 марта 15:30 МСК
964 viewsedited 02:47
К
