2021-02-01 22:49:00
Robinhood не виноват В прошлую пятницу сообщество “расстреляло” брокеров ограничивших торги по акциям $GME, $AMC, $NOK без суда и следствия. BanklessRU тоже успел отвесить пару пинков. Но за выходные эмоции поутихли и появилось время изучить ситуацию более подробно.
Ниже приведу сокращенное объяснение происходящего от макроэкономиста Рауля Пэла.
Robinhood стает на пути у частных инвесторов, не дает им зарабатывать деньги, чтобы спасти фонды. Основная масса людей видит эту ситуацию именно так. Однако дело совсем в другом, и проблема значительно больше, чем всем нам изначально показалось.
Robinhood приостановил торги по GameStop и ряду других акций не потому, что хотел подставить клиентов. Все дело в архитектуре системы.
Robinhood и другие брокеры предоставляют своим клиентам маржу
(кредитуют их для покупки активов). Учитывая огромный спрос на покупку call-опционов, которые в сущности являются кредитным плечом, на рынке возросла волатильность.
С ростом волатильности растет и риск на уровне клиринговых домов, которые сводят ордера покупателей и продавцов. Брокеры, клиенты клиринговых домов, в зависимости от рыночной ситуации вносят и забирают оттуда залоговые средства для обеспечения сделок, в т. ч. с маржой.
Главное, чтобы внутри системы оставалось достаточно средств для исполнения всех ордеров.Обычно клиринговые дома окончательно исполняют ордера через два дня после заключения сделки (Т+2). Но в ситуации, которую мы наблюдали в пятницу, с возросшей волатильностью и рисками, клиринговые дома перешли на мгновенное урегулирование сделок и запросили у брокеров больше залога, чтобы обеспечить все сделки на 100%.
Представьте, что к вам домой зявляются коллекторы и угрожают переломать ноги, если вы прямо сейчас не заплатите то, что должны. В такой ситуации ваша креативность и предприимчивость прокачивается быстрее, чем на семинаре Тони Роббинса. Вы сразу найдете способ заплатить. Выпрашиваете деньги у родителей, друзей или берете другой кредит под 40% годовых. Это как раз то, что произошло с Robinhood.
Несмотря на то, что они получили кредитную линию на 500 млн. и привлекли еще 1 млрд. долларов этого все равно было недостаточно, чтобы справиться со спросом от покупателей с r/WSB.
Позиции по акциям, на которые был повышенный спрос должны были быть капитализированы, денег в моменте не оказалось, потому Robinhood и другие брокеры были вынуждены дать по тормозам. Читайте продолжение в Telegraph
1.2K views19:49
К
