Рубль

2022-06-09 20:02:58 Повторю ещё раз вкратце свое мнение по недвижимости: ​​​​

Фьючерс на цены на недвижимость в Москве продолжает плавно ползти вверх. Сам при этом продолжаю его плавно продавать. В недавнем докладе Банка России видно замедление ипотечного кредитования (и льготной и семейной в том числе). При этом фактически на рынке сделок нет — продавцы не готовы снижать цены, покупатели не готовы покупать по текущим ценам.

Но кроме льготных моментов есть целый ряд негативных факторов, которые на мой взгляд, показывают единственно верное направление для этого сектора.
1. Крайне высокие цены относительно доходов населения
2. Неопределенность из-за геополитической нестабильности отталкивает от мыслей про ипотеку
3. Снижение реальных доходов населения
4. Определенное количество продолжающих уезжать из РФ людей и постепенно распродающих все движимое и недвижимое имущество
5. Ощутимый навес предложения так называемых инвестиционных квартир (с целью дальнейшей перепродажи) + просто сильный рост цен в последние годы может толкнуть определенный процент на условную фиксацию прибыли
6. Сейчас к негативу добавился ещё довольно значимый фактор в виде очень сильного рубля - при таком курсе никто из иностранцев пожалуй нашей недвигой не заинтересуется, а ранее был довольно неплохой спрос среди тех же представителей азиатского региона например.

В целом несмотря на льготы и хитрые ходы застройщиков - жду постепенного снижения (не является торговой рекомендацией) #недвижимость Открыть/Комментировать

2021-12-28 20:51:28 ​​Итоги 2021 и мысли на 2022

Ликвидности на рынках все меньше, мини ралли мы увидели (по крайней мере в нефти).
Похоже пришло время немного порассуждать об уходящем году.

2021 - ый на удивление оправдал большинство прогнозов аналитиков. Экономики росли, а вслед за ними и рынки.
В лидерах роста оказались полупроводники и в целом техи, товары длительного пользования, классическая энергетика и много другого разного сырья: в общем все то, что стало результатом нарушений в цепочках поставок, погодных явлений, удаленки и невообразимого доселе объема стимулирования.

Продолжится ли данный тренд в 2022-ом?

Возможно, но вряд ли более 1-2 месяцев. Т.к.: 1) стимулирование постепенно сворачивается - у людей все меньше денег, а сбережения во многих странах, наподобие США уже на допандемических уровнях. 2) цепочки поставок будут постепенно нормализовываться, т.к. спрос после Рождества - Китайского нового года начнет ослабевать. 3) зима завершиться, а с ней и мысли о заполненности нефтехранилищ газом.

Пока в этом ключе остается лишь вера в компании производящие оборудование и занимающиеся автоматизацией всего и вся - т.к. после больших прибылей 2021-го года многие компании будут стараться улучшать производительность.

А как же esg спросят отдельные инвесторы....

В РФ конечно данный тренд пришел относительно недавно, но вот остальной мир уже полностью в этом esg - вплоть до того, что корреляция между SP500 и каким-нить esg индексом на американские компании близка к 1 (т.е. почти все компании там esg).

Зеленые бонды конечно продолжат выпускать. В принципе очень неплохой маркетинговый ход особенно для европейских бондов у которых кроме как за зеленость брать особо и не за что (отрицательная ставка немногих радует) #акции #бонды #итоги #тренды

Продолжение следует........ Открыть/Комментировать

2021-12-23 23:01:35 ​​Фрс, инфляция.....

На прошлой неделе прошло очередное заседание ФРС, тезисы, сказанные там были не обнадёживающими, но это не помешало американским рынкам обновить исторические максимумы. Психология инвесторов так изменилась за последние полтора года, что быки моментально выкупают просадки даже в несколько процентов. В 2008 году, для спасения экономики ФРС пошла на резкое смягчение экономической политики, в первую очередь снизив краткосрочные ставки. Такая мера не оставила населению выбора как пойти «в рынок». Во время кризиса 2020 года ФРС решила повторить прием 2008 года, снова снижены краткосрочные процентные ставки до нуля, а также ФРС пообещали выкупить облигации с ипотечным покрытием. Фондовый рынок реагировал на такие меры моментально выдавая один новый максимум за другим, 16 декабря индекс S&P500 в очередной раз обновил максимум. Появление нового штамма обвиняют в распродаже в конце прошлой недели (4%), однако, это больше связано не сколько с вирусом, сколько с ужесточением политики ФРС для борьбы с инфляцией. На текущий момент фондовый рынок США опасно дорог. Инфляция на рынке акций и облигаций растет уже 10 лет. В среднем рынок акций растет на 16% в год. Эти значения далеки от нормы. Если говорить об итогах роста фондового рынка, то можно сказать, что именно акции были главным драйвером роста, скорее всего в обратном случае они станут главным провалом.

Долговые ценные бумаги потеряли прежнюю привлекательность из-за снижения процентных ставок. Отток инвесторов из облигаций, векселей или CDS наблюдается уже давно. Это вынудило инвесторов перейти из долговых ценных бумаг к более рисковым долевым.
Инфляция сейчас большая и продолжает расти. 6,8% это сильно выше целевого показателя ФРС, это самый высокий показатель с 1990 года. Такая высокая инфляция делает доходность S&P500 отрицательной.

Высокая инфляция и чересчур дорогие акции – это еще не все (P/E Шиллера находится близ исторического макимума) - график ниже . На данный момент всего пять акций обеспечивают более половины прибыли S&P500 с апреля и 33% с начала года. Это делает бычий рынок узким и хрупким, проблемы у хотя бы одной из этих то 5 могут потянуть за собой весь рынок.

К чему это все? К тому что глубокая коррекция в ближайшее время не должна стать сюрпризом. Поэтому будьте внимательны , диверсифицируйте свой портфель и не делайте слепых инвестиций. #риски #инфляция #фрс Открыть/Комментировать

2021-12-21 20:01:20 ​​Фискальная политика США

Траты 2020-2021 на антиковидные меры уже составили для США порядка 26% ВВП. Самое время подумать как их отдавать.

Какие варианты налогов рассматриваются:

Пока ничего утверждённого нет, из основного - корпоративный налог (налог на прибыль) хотят снова повысить, но с 21% до «всего» 26,5%; налог на прирост капитала хотят повысить с 20% до 25%; хотят ввести Налоги для богатых - 5% на доход свыше 10 млн и 8% на доход свыше 25 млн. Демократы в палате представителей продвигают эти темы, чтобы финансировать инфраструктурный план Байдена и возросшие расходы на здравоохранение, но Байден сам боится все это разом делать.

Оно и понятно... .

Рейтинг Байдена и сотоварищей в лице демократов стремительно снижается (график ниже). Поэтому какое-то существенное ужесточение фискальной политики маловероятно - даже налоги могут быть повышены на меньшую чем прогнозировалось величину (как причину могут заявить неопределенность с ковидом) #налоги #риски Открыть/Комментировать

2021-12-17 13:45:01 Экспирация квартальных фьючерсов и опционов

Сегодня произойдет экспирация квартальных фьючерсов и опционов на американские индексы.

В этом плане ходят различные мнения, что крупные участники в преддверии экспирации часто пытаются опустить или поднять рынки именно туда, куда они ранее открыли позиции. Отчасти это действительно так, но вот определить количество открытых позиций в определенную сторону бывает просто неимоверно трудно. Особенно с помощью простого открытого интереса, например по тем же опционам.

Здесь сразу возникают такие сложности, как то, что участники априори не торгуют на одном рынке, а позиции могут быть одновременно открыты на фьючерсах, опционах и акциях. Т.е. торговля опционами для “крупняка” вполне может быть использована и как банальное хеджирование основной позиции. Поэтому ориентироваться только на открытый интерес в опционах перед экспирацией явно не стоит. Открытый интерес по опционам вполне можно посмотреть на сайте биржи

Стоит отдельно отметить, что перекладываться в следующий контракт, если вы активно торгуете на срочном рынке оптимально как минимум за 2-3 дня до исполнения

И еще лично мое мнение: после экспирации могут перестать держать sp500 на ультра высоких значениях#фьючерсы #опционы Открыть/Комментировать

2021-12-15 23:23:11 ФРС теперь закладывает фактически 3 повышения ставки на 22-й год до 0.9% (табличка выше) + ускорит сворачивание покупок до 30 млрд $ с 15 млрд $ ранее, закончить покупки планирует в марте. Честно говоря думаю сегодняшний позитив на сегодняшнем дне и закончится..... #фрс #доллар Открыть/Комментировать

2021-12-13 21:09:19 ​​Что-то пошло не так...

Что-то снова пошло не так с российским рынком. Кто-то крупный и большой распродаёт все акции, но что самое интересное рубль при этом практически не страдает. Т.е. по факту либо рубль недооценивает геополитические риски либо акции переоценивают. Данный момент решил как-то использовать. В результате на опционах открыл позицию вверх на акции и одновременно открыл позицию вверх на доллар.

Но глобально продолжаю смотреть вниз. Дополнительно ещё постепенно набираю шорт по нефти - график с новым прогнозом спроса от ОПЕК внизу (не является рекомндацией или призывом к действию) #рубль #акции #нефть #торговыйплан Открыть/Комментировать

2021-12-09 23:33:16 ​​На заседании ​​ФРС все может быть несколько жёстче

Уже в ближайшую среду состоится очередное заседание ФРС от которого многие ждут пока просто обозначения рисков высокой инфляции, но есть довольно большая вероятность, что будет объявлено дополнительное сокращение объемов покупок активов регулятором. Т.к. инфляция с последнего заседания существенно ускорилась и пока не подает никаких признаков замедления, а Пауэлл уже теперь больше рискует если не попытается сдержать инфляцию чем наоборот.

Напомню, одна из основных обязанностей большинства мировых ЦБ - это контроль инфляции в разумных пределах. Так вот для США (да и остального мира) можно сказать сложились идеальные обстоятельства для роста инфляции в ближайшем будущем:
- локдауны все еще актуальный драйвер для инфляции предложерия, - рост сырьевых активов, - рост акций, - рост потребительской активности, - рекордный рост денежной массы, - сокращение безработицы.... все эти факторы могут добавить свой вес в разгон инфляции и игнорировать это ФРС не должен, иначе он не ФРС.

Ну а что касается ближайшего заседания Банка России, то тут похоже мы увидим очередной рост ставок на величину превышающую 0.5%.

#инфляция #фрс #банкроссии Открыть/Комментировать

2021-12-07 23:38:34 ​​Торговый план

Рынки в последние дни испытывают сильную радость что омикрон не вызывает сильных осложнений и вообще может быть последней версией (интересно почему ). Рынок РФ радуется еще и встрече Байдена с Путиным (хотя в общем ни о чем толком не договорились). Честно говоря думаю что на этом ралли подходит к концу и до конца года рынки могут увязнуть в болоте консолидации или вообще скорректироваться. Т.к. рисков довольно много, а заседание ФРС и вовсе создаёт дополнительные неопределенности (показателен график снизу).

И как бы не хотелось сразу найти море позитива и купить все на свете, но к сожалению есть факторы, которые ну просто не могу обойти стороной:
- рынок недвижимости Китая все ещё в зоне риска. Evergrande опять пропустил платёж, а кроме него есть ещё ряд проблемных застройщиков
- последняя статистика с американского рынка труда говорит о все еще не до конца решенной проблеме с безработицей и в целом с сильно растущими рисками стагфляции
- рост налогов, который определенно начнется со следующего года, тоже уже пора бы начать закладывать в цены
- разгон цен в дальнейшем приведет еще и к снижению покупательской способности, что тоже не есть хорошо для прибылей компаний
- минимальный налог на прибыль корпораций о котором договорились на саммите G7 уже несколько месяцев назад определенно не пройдет незамеченным для чистой прибыли корпораций
- да и сокращение программ стимулирования вряд ли пройдёт незаметно для рынков

В целом поводов оптимизма пока не вижу, а для коррекции все больше и больше.

По позициям глобального портфеля нахожусь в большинстве своем в кэше + в золоте + в долларовых и дивидендных активах и облигациях. Также нравится сегмент 5g, производителей полупроводников и компании ориентированые преимущественно на сферу услуг чем на товары. Волатильных историй и акций роста пока стараюсь избегать. #торговыйплан #золото #рубль Открыть/Комментировать

2021-12-01 09:15:41 ​​Рисков все больше:
- ФРС задумывается о более быстром сворачивании
- Рождественские праздники под угрозой из-за нового штамма (график распространения ниже)
- нарушения цепочек поставок грозят еще большей инфляцией

Зато рубль как и ожидалось на спаде геополитических рисков очень неплохо укрепился. Но как говорится пора и честь знать...

Ключевое событие недели ОПЕК+, думаю черное золото вполне может немного отскочить.

Впрочем, среднесрочно картина для всех рисков активов не выглядит оптимистично....#риски #нефть Открыть/Комментировать