Чем обыкновенные акции отличаются от привилегированных (Част | Мир Инвестиций

Чем обыкновенные акции отличаются от привилегированных
(Часть 4/5)

Почему отличается стоимость акций
Стоимость обыкновенных и привилегированных акций может отличаться.
Это может быть связано с тем, что по ним платятся разные дивиденды, а также со спросом разных групп инвесторов: для крупных инвесторов важна ликвидность (возможность продать большой объём бумаг), для частных инвесторов — гарантированные дивиденды.
Например, на закрытии вечерней сессии 31 июля 2020 года обыкновенные акции Сбербанка стоили 221,6 руб., «префы» — 205,5 руб.
При этом компания платит одинаковые дивиденды по обоим типам акций при сохранении достаточности капитала на определённом уровне.
Так как стоимость «префов» ниже, то дивидендная доходность привилегированных акций выше.
С учётом того, что доля частных инвесторов в совокупном объёме биржевых торгов растёт, «префы» могут пользоваться более высоким спросом.
Так, с июня 2018 года по август 2020 года отношение цены АО к АП Сбербанка снизилось с 1,17 до 1,08.
К сужению разницы может приводить также увеличение дивидендов по обоим типам акций.
Поясним на примере
Допустим, АО стоят 1 тыс. руб., а АП — 500 руб. Дивиденды по ним — 10 руб.
Получается, что дивидендная доходность — 1 % и 2 % соответственно.
Если компания решает платить по 50 руб. на акции, то доходность вырастет до 5 % и 10 % соответственно.
Разница между доходностями по разным видам бумаг значительно выросла, поэтому спрос на «префы» будет расти сильнее.
Обыкновенные акции могут стоить и дешевле привилегированных.

Например, АО «Ленэнерго» 3 августа 2020 года стоили 6,11 руб., АП — 149,1 руб.
Как написано в уставе компании, она платит владельцам «префов» не менее 10 % от чистой прибыли, при этом единственное условие — наличие прибыли за год.
При этом количество привилегированных бумаг оставляет 93264311 шт., а их стоимость — 1,1 % от всех выпущенных акций.
Даже если бы все оставшиеся 90 % прибыли распределялись между владельцами АО (на самом деле — меньше), то выплаты по ним были бы всё равно гораздо меньше, что и происходит на практике.