Полюс — крупнейший производитель золота в России и одна из пят | Сигналы от трейдера Геннадия Чернышева

Полюс — крупнейший производитель золота в России и одна из пяти ведущих мировых золотодобывающих компаний с одной из самых низких себестоимостью производства.

Выручка
- 2019 — 257,8₽ млрд
- 2020 — 364,2₽ млрд
- 2021 — 365,2₽ млрд
- (LTM) — 342,6₽ млрд
Темпы роста — 12%

Прибыль
- 2019 — 124,2₽ млрд
- 2020 — 119,2₽ млрд
- 2021 — 166,9₽ млрд
- (LTM) — 186,8₽ млрд
Темпы роста — 16%

Капитализация — 1180 млрд руб.
Темпы роста EPS — 16%
P/E — 6,32, среднее — 10,7
P/BV — 3,4, среднее — 1,87
EV/EBTIDA — 5,65, среднее — 5,7
ROE — 52%, среднее — 41%
Чистый долг — 137,22 млрд руб. (-8,5% г/г)

Если взглянуть на основные метрики Полюса, можно сказать, что компания немного недооценена
Обзор дивидендов Полюса

2018 — 274,73 руб/акцию
2019 — 407,73 руб/акцию
2020 — 627,33 руб/акцию
2021 (1П) — 267,48 руб/акцию
Темпы роста: 37%

Прогноз дивидендов за 2 полугодие 2022 год: 353 руб/акцию

Доходность актива с учетом дивидендов: 47%

Дивидендная политика Полюс
Компания будет платить дивиденды каждые полгода по 30% от EBITDA, если отношение чистого долга к EBITDA будет меньше 2.5х.

Если соотношение чистый долг/скорректированный показатель EBITDA (за последние 12 месяцев) превышает 2.5, Совет директоров может принять решение о выплате дивидендов с учетом денежной позиции Общества, свободного денежного потока, прогноза на следующие периоды и рыночной конъюнктуры

Вывод по акциям Полюс

Общее производство золота по итогам 2П 2022 г. составило 1 474 тыс. унций, что на 38,0% выше, чем в 1П 2022 г., и на 1,3% лучше результатов 2П 2021г. Годовое производство сократилось на 6,5% (до 2 441,3 тыс. унций). В целом можно было ожидать более слабых результатов в условиях работы отрасли под санкциями. Полюс сумел во второй половине года заметно прибавить.

В 2023 году компания обещает, наконец, выйти на рекордные показатели в 2,8-2,9 млн унций. Несмотря на имеющиеся сложности, компания активно работает над наращиванием производства. Ожидаю улучшения результатов в 2023 году, объёмы добычи вырастут + девальвация рубля поможет. Но сейчас акции выглядят перегретыми.

Не стоит исключать возможного смягчения монетарной политики ФРС США в конце 2-го полугодия 2023 года. Оно может оказать позитивный эффект на стоимость золота и, соответственно, на доходы золотодобытчика.

Дивиденды. Пока вопрос остается отрытым. Больше информации появится в рамках публикации финансовых результатов компании за 2022 г. Полюс в силах распределить дивиденды, а это могло бы поддержать акции компании на рынке.

Итоговая прогнозируемая цена: 9290