Тест Хауи Если же кратко, то SEC подразделяет любые финансовы | Минтозавры NFT

Тест Хауи

Если же кратко, то SEC подразделяет любые финансовые инструменты на securities и utilities. Secutiries - это привычные всем нам ценные бумаги, а utilities - это некий «рабочий инструмент» в какой-то экосистеме, например, игровое золото в играх. Его можно покупать и тратить в игре, но конвертировать обратно в «деньги» нельзя. Таким образом, оно носит исключительно утилитарные функции без признаков инвестиционных инструментов.

Например, вы покупаете молоток, чтобы забивать им гвозди и зарабатывать этим на жизнь. Это будет utilities. Ключевой момент в том, что вам надо совершить какие-то действия, чтобы с помощью него заработать. В случае securities вам делать ничего не нужно. Вы просто что-то покупаете и пассивно ждете, когда это вырастет в цене или вы получите дивиденды.

Но это разделение ОЧЕНЬ условное. На самом деле, SEC за 100 лет своего существования и множество судебных процессов выработала довольно прозрачную систему того, что может быть признано securites. Это называется тестом Хауи.

Ниже перечислим его критерии оценки.

Базовые.
Имеются ли признаки:
1. инвестирования денег,
2. в общее предприятие,
3. с ожиданием доходов,
4. которые появляются преимущественно от результатов деятельности промоутеров и третьих лиц.

Расширенные:
5. Принцип распространения токенов. Продаются физическим лицам (простым американцам) или только квалифицированным инвесторам?
6. Продукт, токены которого продаются, уже готов или деньги собираются на его реализацию? Есть инвестиционный риск?
7. На каких условиях пользователи получают экономическую выгоду из работы сети? Нужно ли им прикладывать усилия, чтобы заработать? Или это пассивный доход?
8. Могут ли владельцы токенов оказывать влияние на принятие решений в компании (голосующие токены)?
9. Как сама компания, которая продает свои токены, позиционирует их в рекламных материалах?

Теперь давайте пробежимся по варианту стейкинга, который многим кажется «нормальным, стандартным» для NFT в TON.

Это вариант, когда кто-то предлагает либо фиксированные выплаты в годовом выражении, либо доход от выручки какого-то сервиса/канала.

Многие даже открыто говорят о том, что это аналог «дивидендов в акциях». Те, кто так говорит, отправляются на самый важный 9 пункт (как сама компания позиционирует свои NFT), если сам продавец открыто заявляет о подобии ценной бумаге, то он автоматически попадет в бан SEC.

Если же открыто таких аналогий не проводится, но при этом некую гарантированную доходность обещают, то это точно также является признаком securities и грозит запретом деятельности.
Есть признак инвестирования денег, с ожиданием дохода, который полностью появляется в результате деятельности третьих лиц. И что не менее важно, изначальный продавец NFT гарантирует эту доходность в своих промо-материалах.

Интересным также являются 2 вопроса:
1. Будут ли влиять на будущее принятие решений покупатели NFT?
2. NFT позиционируются как доступ к еще не созданному продукту? Если да, то покупатели так же начинают нести на себе инвестиционные риски.

Как итог из вышеописанного, вы можете заметить, что многие NFT проекты в TON сейчас жестко нарушают все эти тесты. А кто-то и явно проводит аналогию своих NFT с ценными бумагами и обещает гарантированную доходность, что в будущем может сыграть с ними злую шутку. Поскольку если надо, SEC умеет очень хорошо копать старые данные и находить улики. Собственно, именно это в свое время и произошло с Телеграмом. Они «взломали» почту одного из юристов Телеграм и нашли там переписки, в которых он позиционировал Gram'ы как securities.

(продолжение ниже)