Зависимость бондов от ключевой ставки Ключевая ставка вниз - | Elliot Investments

Зависимость бондов от ключевой ставки

Ключевая ставка вниз - цена облигации вверх. Ставка вверх - цена облигации вниз. Казалось бы, ничего сложного. Однако стоит разобраться.

Ключевая ставка - это процент, под который Центральный банк выдает краткосрочные кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Ставка соответствует минимальной процентной ставке на аукционах репо Банка России на одну неделю и максимальной процентной ставке на депозитных аукционах Банка России также со сроком одна неделя.

Уровень ключевой ставки ЦБ косвенно связан с безрисковой доходностью фондового рынка, которую может получить инвестор.

ЦБ решил поднять ставку !

Всем понятно, что за этим последует и реакция фондового рынка: инвесторы начнут требовать большую доходность по облигациям, с момента роста ключевой ставки изменились рыночные условия, в том числе и главный компонент доходности любого инструмента - безрисковая ставка доходности гособлигаций.  

Как повышение ставки влияет на текущие облигации и на новые выпуски ?

На рынке постоянно обращается огромное число облигаций с разной купонной доходностью. И если ставка купона зафиксирована, то для компенсации движения ключевой ставки изменяется текущая стоимость облигации. 

При повышении процентных ставок доходность к погашению текущих облигаций будет ниже, чем у новых выпусков. А значит, цена, по которой сегодня торгуются облигации, снизится - таким образом цена на старые выпуски «урегулирует» будущую доходность с учетом увеличения ставки ЦБ. 

Если процентные ставки в экономике снижаются, доходность к погашению новых выпусков будет ниже, чем у облигаций, которые уже находятся в обращении. В этом случае цена уже выпущенных облигаций увеличится, чтобы их доходность «сравнялась» с доходностью новых выпусков. 

Полезно знать

Доходность корпоративных облигаций выше доходности государственных бумаг и исторически выше доходности банковского вклада - из-за «премии за риск». Возникает она из-за того, что инвестор берет на себя дополнительный кредитный риск и риск изменения котировок инструментов. А раз берет дополнительный риск, то и требует «премию» в виде дополнительной доходности.  

Друзья, а какая доля облигаций присутствует в вашем портфеле ?

Elliot Investments