Я решил все же разобраться что происходит с биткоинами товар | BlockBit Сергея Калинина
Я решил все же разобраться что происходит с биткоинами товарища Сейлора. И, понятно, что пошел к первоисточнику, а именно SEC, которая и контролирует все публичные компании США.
Итак, 23 марта MacroStrategy LLC, как дочка MicroStrategy взяла в банке Silvergate кредит в 205 миллионов долларов США под залог биткоина. Что мы видим в отчетности и соглашении о кредите:
Срок - до 23.03.2025
Ставка min - 3.75%
Начальный LTV - 25%
Максимальный LTV - 50%
Залоговое обеспечение - 18630 BTC
И мои комментарии по теме. Сейлор отдал в залог почти 19 тысяч битков на 820 миллионов. Это проистекает из схемы расчета кредита, где ценой исполнения является цена индекса XBX Tradeblock (кстати, по нему же считается и Grayscale). Договор был подписан 23 марта, логично взять для расчета сеттлемента цену закрытия 24 марта, которая на тот момент составила 44 011 BTC/USD. Таким образом, MacroStrategy предоставила к качестве обеспечения по кредиту 18630 BTC. В данном случае имеем loan-to-value (LTV) 25%, что говорит что залог в 4 раза больше суммы кредита.
При этом, максимальный LTV - 50%, что значит что сумма обеспечения не может опуститься ниже 410 миллионов. Что это нам говорит с точки зрения залога? Что софт маржин колл по кредиту - это цена биткоина в 22 006 доллара, когда необходимо или ликвидировать часть залога для уменьшения кредита или внесение дополнительных биткоинов для сохранения LTV.
Мораль сей басни такова: я уверен что при цене в 22 тысячи Сейлор начнет продавать битки. Если такая цена будет, конечно. Но, старожилы знают что в крипте может быть всё. И при достижении этого уровня можно ожидать просто феерической распродажи, как раз на уровне хая еще 17-го года. Ну и второе: фактически MicroStrategy распоряжается сейчас не 129 218 биткоинами как они указывают в отчётности, а 110 588 монетами. При этом, кредит они пустили на апрельские закупки по средней цене 45714 долларов на 190 миллионов (вот и сумма кредита почти) и эта инвестиция с левереджем стремительно теряет в цене. В общем, как я говорил уже неоднократно, Сейлор может быть кем угодно, только не мессией криптовалютного рынка.
Ну, вишенка на торте в случае банкротства самой MacroStrategy, что вполне возможно как из-за состояния самой материнской компании, которую активно сливают. Так и потому что основной деятельностью MacroStrategy являются операции с биткоином, что несет в себе курсовые риски by default. Потому мы видим "В случае дефолта Кредитор имеет право ускорить погашение Кредита в полном объеме и ликвидировать залоговое обеспечение для выплаты Кредита."
Здесь я сделал перевод результативной части кредитного соглашения, а здесь - первоисточник SEC.
