#DeFi #токеномика #лонгрид Предоставление ликвидности на DeFi | Нужно Больше Золота

#DeFi #токеномика #лонгрид

Предоставление ликвидности на DeFi — взаимовыгодное соглашение, в котором есть две стороны: провайдер (поставщик) и, собственно, пул.

Поставщик получает
Комиссию торговых операций с использованием пула
Дополнительные плюшки, например, часть эмиссии базового токена DEX

Принимая риски:
Волатильности (Impermanent loss)
Обесценивания предоставленных токенов
Риск багов в смарт-контрактах

Самое интересное, что полезная работа (комиссии) — составляет лишь небольшую часть вознаграждения. Остальная ценность надувается за счет инфляции токена. Казалось бы, кто оказывает поддержку рынка при таком выбросе новой ликвидности? Ответ обычно заключается в хитрых коэффициентах пулов, поощряющих лок базовых токенов. Но что будет, когда добавленная эмиссия прекратится?

Можно представить, что к тому времени у DEX будет больше пользователей, а значит и комиссий. Но наивно полагать, что размеры пулов при этом останутся теми же. В итоге доходность с комиссий в лучшем случае не поменяется.

Приведу даты завершения распределения токенов у нескольких проектов в разных экосистемах. Даты и модели могут меняться с помощью governance.

Проект / Дата / % циркулирующего предложения от полной эмиссии / Инфляционная модель

PancakeSwap / ∞ / неопределен / дефляционно-инфляционная, сжигание
Venus / 05.2024 / 30% / линейная
AutoFarm / 10.2021 / 18% / линейная
AСryptoS / ∞ / 22% / снижение на 18% раз в 3 мес.
BeefyFinance / 07.2022 / 95% / несколько таймлоков
ZERO / ~2022 / ~20% / несколько линейных пулов
Pangolin / ∞ / ~10% / халвинг раз в 4 года
Complus / 03.2024 / 4% / халвинг раз в год
Snowball / 05.2021 / 38% / снижение каждые 200k блоков
DODO / 2023 / 10% / расписание
Serum / Q3.2027 / 1% / линейная
UniSwap / 09.2024 / 52% / снижение раз в год, инфляция после 2024
SushiSwap / 10.2023 / 51% / линейная в прошлом, сейчас логарифмическая
Bitcoin :) / 2140 / ~89% / халвинг раз в 4 года

Понятное дело, что метрики — не главная составляющая, определяющая value. Но что будет, если сокращение премий совпадет с медвежьим рынком или коррекцией, думаю понятно. Карточные домики легко рушатся, а проекты-клоны зачастую еще и внезапно.

Предупрежден — значит вооружен