2022-08-25 17:25:52
Куда утекает российский капиталРоссияне продолжают выводить капитал за границу: за 1П22 личные переводы достигли рекордных $14 млрд. Среди основных получателей — дружественные соседние страны. В 2022 г. общий отток капитала может превысить $200 млрд, что может способствовать ослаблению рубля.
С февраля 2022 г. личные переводы россиян за границу составили $14 млрд. В попытке избежать возросших рисков и санкций российские домохозяйства сосредоточились на накоплении сбережений за границей. После скачка переводов из РФ в феврале, когда отток увеличился до $3.5 млрд, контроль за движением капитала приостановил этот процесс. Однако, когда ограничительные меры были частично отменены, россияне продолжили переводить деньги за границу: в июне объем этих переводов достиг $5.2 млрд.
Основное направление потоков капитала – дружественные соседние страны. Судя по имеющимся данным, одним из основных направлений денежных переводов из России стали страны СНГ. Наиболее весомый приток денег наблюдался в странах с более развитой банковской системой и институтами, таких как Грузия, Армения и Казахстан. В июне российские денежные переводы в эти страны увеличились в 7-8 раз по сравнению с прошлым годом. Узбекистан – основной получатель российских денежных переводов среди стран СНГ – также столкнулся с 4-кратным ростом притока денежных переводов из России в июне. Страны с повышенными геополитическим или санкционным рискам, такие как Беларусь или Киргизия, не стали тихой гаванью для российских сбережений, хотя и показали уверенный рост.
Отток капитала по и тогам года может превысить $200 млрд, основной вклад вносят домохозяйства. На фоне геополитического шока чистый отток капитала из частного сектора достиг в 1П22 пика в $130 млрд, или 11% ВВП. Этот рост оказался более выраженным, чем в 2014 г., когда геополитическая неопределенность и санкции также привели к удвоению чистого оттока капитала до $150 млрд. Как и в 2014 г., значительная доля оттока связана с транзакциями домохозяйств – однако, если в 2014 г. чистая покупка иностранной валюты увеличилась до $30+ млрд (20% оттока частного капитала), то только за 1К22 она составила $20 млрд (1/3 оттока капитала). По нашим оценкам, во 2К22 на домохозяйства может приходиться 60%+ оттока частного капитала. До конца года эта тенденция, скорее всего, сохранится. При этом в банковском и корпоративном секторах отток капитала будет происходить в виде сокращения внешних обязательств, в то время как домохозяйства, похоже, используют иностранную валюту в качестве средства сбережения. В то же время сохраняющийся профицит счета текущих операций будет отражаться на чистом оттоке частного капитала, который, вероятно, останется повышенным и во 2П22.
Отток капитала помогает регулировать предложение валюты и снижать курс рубля. Высокий уровень валютных сбережений в сочетании с импортом – основные источники спроса на валюту, которые помогают сбалансировать возросшее предложение. Если ограничения на движение капитала со стороны властей останутся ослабленными во 2П22, отток капитала может увеличиться еще на $90 млрд и в результате превысит $200 млрд. Такой масштабный отток, создающий давление на национальную валюту, станет дополнительным фактором ослабления рубля во 2П22 – на этом фоне привлекательность китайского юаня и гонконгского доллара возрастает.
https://bit.ly/3PRuh0V
636 views14:25